市場洞察 
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期待《華爾街日報》的見解
市場對《華爾街日報》撰稿人的文章充滿期待，這些撰稿人曾在聯準會決策前影響市場預期。降息50個基點可能更受青睞，以應對潛在的勞動力市場風險並管理不確定性。如果降息真的發生，很可能被稱為“預防性降息”，未來利率仍將由數據驅動。 如果降息25個基點，可能會隨後發布強有力的鴿派聲明，以穩定市場支持。市場預期降息25個基點幾乎是板上釘釘的，但我們認為聯準會下週意外降息50個基點「預防性降息」的可能性要大得多。儘管最近的消費者物價指數報告與預期相符，但聯準會青睞的通膨指標——個人消費支出(PCE)——預計將顯示核心商品價格實際上正在下降。 這給了委員會足夠的空間來關注其更大的擔憂：勞動市場。更大幅度降息的主要驅動因素是我們看到的就業數據明顯疲軟。上週初請失業金人數躍升至26.4萬人，創下2021年底以來的最高水準。此前，連續兩份非農業就業報告均不如預期，分別為14.5萬人和13萬人左右。 雖然初請失業金人數數據可能是曇花一現，但聯準會不能冒險等待，看看經濟是否會開始更劇烈的衰退。歷史背景與市場策略
去年9月，也就是2024年9月，我們曾目睹類似的情況。當時，在非農就業報告疲軟之後，聯準會宣布了50個基點的保險性降息，而市場此前並未完全預料到。有鑑於此先例，那些因利率降幅超過預期而獲利的選擇權目前看來價格低廉。交易員應該考慮持有短期利率期貨，例如SOFR選擇權，這些選擇權將受益於鴿派意外的政策，迫使市場重新定價利率走勢。 會議召開前值得關注的關鍵催化劑是《華爾街日報》的尼克‧蒂米拉奧斯的文章。如果他暗示降息50個基點甚至正在辯論中，那麼市場機率將發生劇烈波動，廉價的選擇權選擇權將不復存在。 任何暗示就更大幅度降息進行辯論的跡像都應被視為一個強烈的信號，表明應該為50個基點的降息做好準備。這項策略關乎風險管理，對我們和聯準會都是如此。現在，更大幅度的降息讓他們得以暫停觀察經濟的反應，他們或許認為這比過慢降息、之後被迫追趕不斷惡化的勞動市場更為安全。 如果他們真的降息50個基點，他們將強調其「保險」性質，這意味著未來的政策仍將高度依賴後續數據。即使聯準會只降息25個基點，出錯的風險也可能有限。在這種情況下，我們預期聯準會將發表一份極度鴿派的聲明，承諾如果勞動市場繼續疲軟將採取積極行動。這很可能為10月會議降息50個基點奠定基礎，對前端利率保持下行壓力。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
