市場洞察 
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美國對日本商品（尤其是汽車和汽車零件）徵收15%的關稅，預計將導致日本企業利潤減少高達3%。利潤減少可能會影響定於明年春季舉行的工資談判。
關稅風險
企業獲利下降可能會對日本央行製定2026年未來升息策略的能力構成挑戰。日本首席貿易談判代表赤澤良聖表達了對關稅及其對經濟影響的擔憂。隨著美國談論15%的關稅，日本企業獲利面臨的風險現在已是毋庸置疑的。
鑑於日經225指數今年迄今已上漲逾20%，並在2025年初創下歷史新高，該指數很容易受到這一消息的回調影響。我們應該考慮買入10月或11月到期的日經看跌期權，以對沖或從潛在的經濟低迷中獲利。
這項發展直接挑戰了日本央行在2026年升息的道路。政策正常化的延遲將使美日之間的利差持續擴大，進而對日圓造成下行壓力。我們預計美元/日圓將突破160的水平，而這一水平此前並未持續保持，因此，美元/日元期貨或看漲期權的多頭頭寸將成為一個頗具吸引力的策略。
機會與策略
貿易政策的不確定性往往會加劇市場波動，我們在2018年的貿易爭端中就曾目睹過這種現象。日經波動率指數目前接近歷史低點14，未來幾週可能會大幅上漲。
買進波動率指數的買權，可以直接利用預期的市場波動加劇進行交易。這些關稅專門針對汽車和汽車零件，而汽車零件是關鍵產業。美國仍是日本汽車製造商最大的單一市場，去年佔日本汽車出口總額的35%以上。
因此，我們認為買入豐田和本田等主要出口商的看跌期權是一個明顯的良機，因為它們的獲利預測將立即受到威脅。
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