市場洞察 
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通膨水準與風險 我們看到通膨穩定在 2% 的目標附近，但潛在風險顯然仍然很大。歐元區最新的 2025 年 8 月 HICP 預覽數據顯示整體通膨率為 2.1%，但核心通膨率仍維持在 2.8%，這讓政策制定者感到緊張。這與 2022-2023 年通膨大戰中的情緒相呼應，使得歐洲央行對宣布勝利極為謹慎。
經濟形勢強於我們先前的預測，這使得通膨前景變得複雜。最近的數據顯示，歐元區綜合 PMI 意外攀升至 51.5，顯示商業活動回升。強勁的勞動力市場，截至 2025 年 7 月失業率維持在 6.3% 的數十年低點，進一步支持了潛在經濟實力的觀點。
衍生性商品交易者的機會 對於衍生性商品交易者來說，這表明歐元利率選擇權的隱含波動率可能被低估了。市場目前預期央行將長期暫停升息，但未來幾個月任何意外強勁的通膨或薪資數據都可能迫使市場迅速重新定價12月會議的利率。
我們認為，謹慎的做法是為波動性飆升做準備，而不是採取強勢的方向性觀點。這意味著，諸如買入10月和11月通膨數據公佈後到期的歐元銀行同業拆借利率（EURIBOR）期貨的短期跨式選擇權或勒式選擇權等策略可能會有效。
關鍵在於，歐洲央行的「暫停模式」脆弱且依賴數據。我們必須做好準備，因為市場可能會對任何通膨風險正在出現的跡像做出劇烈反應。
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