市場洞察 
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交易員預計聯準會年底前將降息近三次，每次25個基點。此前，美國近期數據顯示聯準會需要更迅速地採取行動。市場焦點集中在美國消費者物價指數報告上，但創下2021年10月以來最高紀錄的周初請失業金人數更受關注，顯示勞動市場正在走弱。通膨數據並不太令人擔憂，整體月通膨率為+0.4%，核心通膨率為+0.3%。
通貨膨脹的影響
儘管在預期之內，但這些數據超過了將年度通膨降至聯準會2%目標所需的+0.17%的月運行率。預計關稅將至少持續到今年底。報告中，能源(+0.7%)和食品(+0.5%)價格推動了整體通膨。機票(+5.9%)和二手車價格(+1.0%)導致核心通膨上升。受關稅影響，8月份服裝價格上漲了+0.5%。關稅會影響定價，但市場保持平靜，預計就業數據疲軟最終會壓低價格。
交易員現在預計到年底利率將降幅約71個基點，高於67個基點。下週不太可能降息50個基點，但預計將連續召開會議降息。根據本週的數據，我們看到市場思維發生了重大轉變。失業救濟人數首次已躍升至2021年10月以來的最高水平，這發出了迄今為止最清晰的信號，表明勞動力市場正在顯著減弱。因此，市場目前預計聯準會今年底前將降息近75個基點。
市場反應
這造成了一個兩難，因為通膨的降溫速度遠不及就業市場。最新的月核心通膨率為+0.3%，使得年化通膨率仍高居3.5%左右，遠高於聯準會2%的目標。這在很大程度上是由能源成本上漲以及貿易關稅對消費品的顯著影響所驅動。
對於衍生性商品交易者來說，這表明他們正在為未來降息做準備。我們應該考慮買入有擔保隔夜融資利率（SOFR）期貨的買權，隨著降息預期的增強，這些選擇權將會獲利。這種策略提供了一種風險確定的方式，押注聯準會會優先考慮疲軟的經濟，而不是仍然高漲的通膨數據。
經濟成長放緩與價格黏性之間的衝突也是加劇市場波動的因素。衡量預期市場動盪程度的波動性指數（VIX）在過去一個月已從近期接近14的低點攀升至17以上。買入VIX買權或期貨，可以謹慎對沖任何即將公佈的經濟數據，避免進一步擾亂市場。
我們可以回顧聯準會2007年的行動，尋找歷史相似之處。當時，儘管通膨尚未完全控制，聯準會還是開始降息以應對不斷惡化的經濟。如今，市場押注疲軟的勞動力數據將迫使聯準會採取類似的政策轉變。這使得受益於利率下降和波動性上升的交易在未來幾週尤為重要。
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