一份報告顯示，財政部長貝森特（Scott Bessent）會見了聯準會主席候選人，包括拉里·林賽（Larry Lindsey）、凱文·沃什（Kevin Warsh）和詹姆斯·布拉德（James Bullard）。報告還指出，沃什、凱文·哈塞特（Kevin Hassett）和克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）將擔任關鍵經濟職位。貝森特主張聯準會有機減持債券。這反映出聯準會可能轉向加大量化緊縮措施，以應對其龐大的資產負債表。
潛在的領導層變動
我們看到有傳言稱，財政部和聯準會的潛在新領導層可能會推動聯準會更快縮減其龐大的債券投資組合。這意味著量化緊縮政策將繼續或加速實施，從而消除金融體系的流動性。這對11月大選前幾週的市場來說是一個重要訊號。這項政策轉變直接指向長期利率上升，對債券價格造成下行壓力。
10年期美國公債殖利率今早已小幅升至4.15%，反映出市場對更強硬的政策立場較為敏感。我們應該關注那些受益於債券價格下跌的策略，例如購買TLT等國債相關ETF的看跌期權。我們只要回顧2017年至2019年期間的情況，就能看到這趨勢如何發展。在那輪量化緊縮週期中，流動性的持續減少導致股市大幅波動，包括2018年末的大幅下跌。歷史經驗表明，如果這項議程得以推進，我們應該為未來更坎坷的旅程做好準備。
對股市的影響
對股市而言，這無疑是一大阻力，因為系統中的資金減少使得股市更難上漲。鑑於政治不確定性，VIX波動率指數本月已攀升至19.5，因此在標普500指數上增持保護性看跌期權是合理的對沖策略。這有助於保護我們的部位免受潛在的政策驅動拋售的影響。
聯準會更積極縮減資產負債表（目前已達6.7兆美元），幾乎肯定會導緻美元走強。相對利率上升使持有美元對全球投資者更具吸引力。這使得透過期貨或選擇權持有美元指數多頭部位的吸引力日益增強。
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