市場洞察 
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美國財政部完成了220億美元30年期公債的拍賣，殖利率高達4.651%。此收益率與拍賣時的WI水準持平，尾部收益率為0.0個基點，與六個月平均值一致。投標倍數為2.38，略高於六個月平均值2.37。直接參與者佔比為28.0%，而六個月平均值為24.9%；間接參與者佔比為62.0%，而六個月平均值為60.9%。
經銷商貢獻與分銷
交易商僅負責10%的債券，顯著低於六個月平均值14.9%。直接和間接交易的參與度均高於平均值，顯示由於交易商的負擔減輕，債券發行較為均衡，但略有改善。此次拍賣獲得C+評級，反映其相對於近期基準和平均值而言較為成功。
今天的國債拍賣顯示，30年期債券的需求平平但穩健，市場以4.651%的高收益率輕鬆吸收了這些債券。我們看到直接和間接競標者的積極參與，這意味著交易商無需承擔過多的債券供應。這表明他們能夠長期接受更高的利率。
市場反應與策略
鑑於最新的消費者物價指數數據顯示通膨率仍維持在3.1%，此次拍賣結果提供了一定的穩定性。債券市場的恐慌指標MOVE指數已升至110左右，但此次有序出售顯示波動性可能趨於平穩。
這種環境有利於從區間波動利率中獲利的衍生性策略，例如賣出國債期貨的勒式選擇權。對於股票市場而言，關鍵的一點是圍繞債券市場的不確定性減少，這種擔憂在2024年的部分時間裡困擾著我們。
雖然高利率對股票估值構成挑戰，但新獲得的穩定性可能會推動芝加哥期權交易所波動率指數(VIX)從近期17的水平回落。這使得在未來幾週賣出主要指數的看跌期權成為更可行的策略。
外國投資者的強勁需求（以高間接投標人比例為代表）也預示著資本將持續流入美國。這為美元提供了基本面支撐，美元保持強勢，DXY指數在105附近交易。我們認為這是透過選擇權或期貨維持美元看漲部位的綠燈。
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