市場洞察 
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歐洲央行 (ECB) 行長拉加德發表樂觀演說後，明年再次降息的可能性降至略低於 50%。在記者會前，市場預測 2026 年中期再次降息的可能性約為 60%。然而，會後市場情緒發生變化，預期下降。目前，2026 年 7 月的會議是最有可能再次降息的時間表，預計將降息 12.2 個基點。在歐洲央行做出決定後，對於今年剩餘時間的降息預期已從 40% 降至 24%。與此同時，歐元較歐洲央行宣布先前的水準上漲了約 45 個點。歐元最初下跌，但隨著拉加德將成長風險評估從負面調整為中性，歐元回升並上漲。
利率預期大幅調整
在歐洲央行發布最新聲明後，我們看到利率預期發生了顯著的重新定價。今年底前再次降息的可能性已從 40% 降至僅 24%。這一轉變表明，歐洲央行可能願意維持利率穩定的時間比我們之前預想的要長。近期數據顯示歐元區經濟更具韌性，也支持了市場情緒的轉變。8月份整體通膨率略高於 2.4%，9月初的 PMI 預覽值顯示服務業正以一年多來的最快速度擴張。一個擔心經濟成長的央行是不會看到這樣的數據的。
對於貨幣交易員來說，這增強了歐元的支撐，我們今天看到歐元上漲了 45 點。隨著歐元區失業率最近觸及 6.3% 的數十年低點，經濟背景支持歐元走強。選擇權交易員可能會考慮賣出歐元的價外看跌選擇權，因為目前對歐元大幅下跌風險的預期已經降低。
利率市場脆弱性
綜觀利率市場，押注大幅快速降息的部位現在看起來很脆弱。我們還記得 2022-2023 年的激進緊縮週期，而歐洲央行在今年稍早首次降息後似乎並不急於徹底扭轉這一局面。隨著下次降息時間延後到 2026 年中期，短期利率期貨應該會面臨拋售壓力。
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