市場洞察 
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本交易日平靜無波，新聞寥寥，經濟數據未公佈。市場窄幅震盪，美元和股市小幅上漲，黃金價格在美國消費者物價指數（CPI）公佈前小幅下跌。歐洲央行將在美國CPI和初請失業金人數數據公佈前公佈決議，但預計其影響不大。這是因為市場普遍關注美國CPI報告以及央行的暫停升息立場。
即將公佈的美國消費者物價指數和失業救濟申請數據
即將公佈的美國消費者物價指數（CPI）和初請失業金人數數據意義重大，預計核心CPI年增速為3.1%，季增速為0.3%。若報告數據疲軟，降息50個基點的可能性將升至40%至60%。強勁的CPI報告不會影響9月降息25個基點的預期，但可能導致2026年的利率預期小幅上調。
預計美國初請失業金人數為23.5萬人，續請失業金人數為195.1萬人。初請失業金人數數據提供了一個及時的勞動力市場指標，顯示就業市場環境穩定，招聘和解僱率較低，並受到積極的商業調查結果的支持。
強勁的數據加上火熱的CPI數據，可能導致更明顯的鷹派調整。相反，疲軟的數據可能會增強鴿派預期。市場目前較為平靜，我們正在等待今天至關重要的美國CPI報告。我們已經看到美元和股市小幅上漲，但這些只是小幅波動，處於觀望狀態。真正的走勢將在通膨數據公佈後顯現。
主要關注美國核心通膨
主要關注點在於核心通膨率是否會像2025年8月報告中那樣，繼續徘徊在3.1%。在2024年通膨率大幅下降之後，任何顯示通膨率沒有繼續朝著2%的目標下行的跡象，都將使聯準會的工作更加困難。這項數據將決定今年剩餘時間的利率預期。
如果CPI數據疲軟，我們預期市場將迅速消化聯準會本月降息50個基點的可能性。衍生性商品交易員可以透過利用短期選擇權來應對這種情況，這些選擇權可以從美元走弱和債券價格上漲中獲利。目前波動率指數（VIX）處於14左右的低位，在鴿派情境下可能會進一步下跌。
另一方面，一份火熱的通膨報告可能不會改變9月降息25個基點的觀點，但會改變2026年的前景。這意味著交易員應該關注較長期衍生品，例如2026年SOFR期貨選擇權，押注降息次數將少於目前已反映的三次。這可能預示著「長期高位」的政策立場正在真正落實。
同時發布的美國失業救濟申請數據是今天的不確定因素。我們已經連續發布了兩份疲軟的非農就業報告，其中2025年8月就業機會僅增加14萬個，因此任何意外的失業救濟申請疲軟都可能放大疲軟的CPI數據。
這使得多腿期權策略成為審慎的選擇，因為該策略可以從任何方向的波動性上升中獲利。如果我們同時看到CPI上漲和強勁的失業救濟申請，市場反應可能會很強烈。這種組合可能表明經濟仍然過熱，迫使聯準會對未來路徑進行大幅鷹派調整。在這種情況下，主要股指的保護性看跌期權或波動率指數的看漲期權可能會發揮作用。
歐洲央行今天的決定普遍被視為無關緊要，該央行正處於堅定的暫停模式，等待歐元區通膨從近期2.8%的水平回落。目前，美國數據主導著一切，尤其是對歐元/美元等貨幣對而言。關鍵在於觀察今天數據公佈後，美國利率預期與歐洲利率預期將如何分化。
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