市場洞察 
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2025年8月，日本企業商品價格指數（PPI）較去年同期上漲2.7%，符合預期，且高於7月的2.6%。環比來看，PPI下降0.2%，低於預期的0.1%和前值0.2%的增幅。PPI是衡量日本批發價格的指標，反映企業間商品和服務的相互收費。
商業調查進展
在一項相關的商業調查中，第三季大型製造業指數從先前的-4.8%上升至3.8%。非製造業指數也從先前的-0.5%上升至5.2%。在這些數據發布後，美元/日圓匯率基本上保持不變。
2025年8月的最新數據讓我們對日本經濟的看法褒貶不一。儘管年比批發通膨率小幅上升至2.7%，但月度數據卻意外下降了0.2%，暗示經濟可能在短期內出現降溫。這與一項非常強勁的商業調查結果相矛盾，該調查顯示第三季企業信心顯著反彈。這給日本央行帶來了兩難的境地，進而也為我們帶來了困境。
回顧日本央行在2024年謹慎的政策調整，我們知道日本央行在採取行動之前更傾向於獲得清晰、持續的數據。每月通膨率的下降讓他們有理由保持耐心，但商業樂觀情緒的飆升表明，潛在的經濟實力可能會在今年稍後迫使他們採取行動。
市場策略洞察
數據的不確定性是美元/日圓匯率基本持平的原因，但這種走勢可能不會持續太久。近期統計數據顯示，日本2025年7月的家庭支出低於預期，上一季的薪資成長一直徘徊在2%以下。這強化了日本央行不會倉促改變政策的看法，進而導致市場預期與經濟表現之間的矛盾。
鑑於這種不確定性，我們認為選擇權市場存在機會，因為日圓對的隱含波動率仍然適中。在不押注未來方向的情況下，為美元/日圓未來的突破做好準備，可能是一種審慎的策略。
一旦日本央行提供更明確的指引，持有兩到三個月到期的多頭跨式選擇權將使我們能夠從重大波動中獲利。另外，商業調查的力道也不容小覷，因為它是一個強勁的領先指標。這項調查表明，企業正在為更好的時期做準備，而從歷史上看，更好的時期先於資本投資和招聘。
因此，購買較長期日圓買權是為2026年初日圓最終受政策驅動走強做好準備的一種方式。未來幾週，市場可能會等待下一個重要催化劑，例如即將發布的全國消費者物價指數 (CPI) 報告或日本央行下次會議。這意味著日圓兌美元匯率可能在區間內波動。
透過「鐵禿鷹」等策略出售溢價可能是可行的，可以從當前的市場猶豫中獲利。
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