市場洞察 
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主要貨幣變化
美國8月PPI數據季減，其中核心PPI季減-0.1%，扣除食品能源價格後也下降-0.1%。年比來看，核心PPI環比成長2.6%，扣除食品能源價格後為2.8%，均低於預期。美元對此消息反應不一。
即將公佈的美國CPI數據對於FOMC利率決議至關重要，預計核心CPI和核心CPI都將成長0.3%。預計年比核心CPI將成長2.9%。主要貨幣對美元匯率變動如下：歐元上漲0.09%，日圓維持不變，英鎊下跌0.02%，瑞士法郎上漲0.20%，加幣上漲0.13%，澳幣下跌0.50%，紐元下跌0.29%。
7月份，美國批發銷售額成長1.4%，超過預期的0.2%的增幅，庫存小幅增加0.1%。美國GDP成長率預估從亞特蘭大聯邦儲備銀行公佈的3.0%上升至3.1%。美國財政部拍賣了390億美元的10年期公債，海外需求達83.13%，高於六個月平均值71.1%。美國殖利率曲線趨於平緩，10年期公債殖利率下降3.0個基點至4.043%，接近週內低點。
市場情緒與策略
8月生產者物價指數（PPI）數據意外疲軟，顯示通膨降溫速度可能比我們預期的快。這給明天的CPI報告帶來了更大的壓力，需要在下週聯準會會議前確認這一趨勢。如果CPI也處於低位，聯準會暫停升息甚至暗示未來降息的理由就更加充分。
鑑於這些數據相互矛盾，我們預期在CPI數據發布和FOMC決議之前，不確定性將會上升。聯邦基金期貨目前預計，2025年12月會議前降息的可能性約為60%，較上週大幅上升。這表明交易員應該為市場對明天通膨數據的重大反應做好準備。
債券市場正在發出明確的訊號，預計利率將會下降，10年期公債的需求非常強勁就證明了這一點。收益率下降至4.043%，顯示大型投資者在利率可能進一步下跌之前鎖定了當前利率。這一舉動是對聯準會更溫和前景的強烈信任。
對衍生性商品交易者而言，這種環境表明，買進波動性股票或許是一種審慎的策略。芝加哥選擇權交易所波動率指數 (VIX) 已攀升至15.8，指數和利率期貨的選擇權溢價可能會進一步擴大。利用跨式選擇權或勒式選擇權，可以從消費者物價指數 (CPI) 數據公佈後價格大幅波動中獲利。
儘管亞特蘭大聯邦儲備銀行的GDP估值略有上升，但趨平的殖利率曲線顯示市場對未來經濟實力持謹慎態度。我們之前也曾見過這種模式，尤其是在2023年銀行業壓力期間，債券市場在經濟放緩體現在成長數據之前就已經消化了這種影響。
這種背離表示投資組合應採取防禦性策略。在貨幣市場，我們看到典型的避險走勢，澳幣和紐幣走弱。相反，瑞士法郎作為避險資產正在走強。押注澳元/美元進一步走弱的選擇權策略可能具有吸引力，尤其是在全球經濟成長擔憂持續加劇的情況下。
此外，一位傑出政治人物的不幸離世，增添了一層我們無法忽視的社會和政治不確定性。此類事件可能意外加劇市場恐慌，並引發避險情緒。這強化了持有廣泛股指的保護性看跌期權，以對沖未來幾週的非經濟衝擊的必要性。
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