市場洞察 
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瑞士央行總裁馬丁施萊格爾表示，美元仍是全球主要貨幣。他堅稱，聯準會在國際金融體系中發揮關鍵作用，目前沒有其他貨幣可以取代美元。確定關稅對瑞士的影響頗具挑戰性。瑞士央行維持著實施負利率的高門檻，顯示只有在絕對必要時才會考慮這項措施。
維護中央銀行獨立性
施萊格爾強調維護央行獨立性的重要性。儘管美元可能走弱，但美元在全球金融體系中仍佔據核心地位。其主導地位的任何潛在變化都需要數十年才能實現。就瑞士貨幣政策而言，目前預計不會進一步調整利率。瑞士央行需要令人信服的理由才能探索負利率領域。美元的主導地位不會動搖。
SWIFT 2025年8月的最新數據顯示，美元在全球支付的市佔率一直穩定在47%以上。聯準會仍然是整個國際金融體系的關鍵驅動力，目前根本沒有其他真正的替代方案。這強化了美元作為主要融資貨幣的地位，使其對直接做空美元缺乏吸引力。我們應該考慮受益於這種穩定性的策略，例如賣出美元指數（DXY）的遠價虛值賣權。主要美元貨幣對的隱含波動率一直低於我們在2023年看到的峰值，這表明市場預期這種強勢將持續下去。
交易策略與貨幣分析
瑞士的貨幣政策似乎正處於長期停滯狀態。鑑於2025年8月瑞士通膨率將達到1.6%的可控水平，央行沒有採取任何行動的壓力。恢復負利率的門檻很高（我們還記得2015年至2022年期間的政策），這表明瑞士法郎不會故意貶值。
對於衍生性商品交易員來說，這表明瑞士法郎將保持穩定，尤其是兌歐元。我們可以考慮賣出歐元/瑞士法郎的短期勒式選擇權，押注該貨幣對將維持在窄幅區間內。鑑於聯準會相對較高的政策利率，買入美元/瑞士法郎看漲選擇權也是從不斷擴大的利差中獲利的可行策略。
我們以前也見過這種情況，早在2024年初，要求美元消亡的呼聲就很高，但到今年第二季度，美元在央行儲備中的佔比一直保持在58%的穩定水平。任何脫離美元的結構性轉變都可能需要數十年，而不是幾週。因此，核心的多頭美元傾向仍然是未來幾週合理的預設立場。
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