市場洞察 
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生產者物價指數與內捲化
生產者物價指數 (PPI) 年減 2.9%，與預期相符，但略高於前期3.6%的降幅。PPI環比持平。因應過度競爭阻礙發展的「內捲化」措施仍面臨重重阻力。「內捲化」理念在太陽能、電動車和鋼鐵等行業尤為盛行，這是習近平主席今年7月指導下啟動的一項更廣泛政策轉變的一部分。 由於競爭激烈的私人產業普遍存在產能過剩，挑戰依然嚴峻。隨著中國進一步陷入通貨緊縮，8月消費者物價指數為-0.4%，證實國內需求仍非常疲軟。儘管政府採取了刺激措施，但並未取得明顯成效，這一趨勢仍在持續。對我們來說，這強化了我們對與中國消費和整體國內經濟相關的資產的悲觀看法。 我們預計中國人民銀行將不得不實施更大幅度的寬鬆政策，並可能在未來幾週進一步降息。我們已經看到中國人民銀行在2025年多次下調其關鍵貸款利率，擴大了與聯準會的政策差距。這種差異將繼續對人民幣構成壓力，因此持有受益於貨幣貶值的頭寸（例如購買美元/人民幣看漲期權）是合乎邏輯的。 生產者物價指數（PPI）以2.9%的年率下降，顯示工業產能過剩仍是一個主要問題。這對依賴中國工業活動的全球大宗商品來說是個壞消息。我們預期鐵礦石價格將持續疲軟，上個季度鐵礦石價格已下跌超過12%，我們正在考慮購買銅和其他基本金屬的看跌選擇權。市場影響與比較
這種經濟疲軟對中國股市構成重大阻力，因此買入專注於中國市場的ETF（例如FXI）的看跌期權仍然是一個可行的策略。未來刺激措施有效性的不確定性正在推高波動性，恆生隱含波動率指數目前已接近12個月高點。 由於預期價格將大幅波動，這種環境使得選擇權策略更具吸引力。當前的情況開始變得像日本始於20世紀90年代的“失去的十年”，其特徵是持續的通貨緊縮和增長停滯。如果這種模式持續下去，我們可能會看到中國股市長期低迷。這種長期前景支持那些從市場數月緩慢下滑或橫盤整理中獲利的策略。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
