市場洞察 
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相互衝突的壓力
該銀行指出，聯準會正面臨高通膨和潛在失業率上升的雙重壓力。它預計將採取漸進式寬鬆週期，以緩解關稅通膨效應的風險，同時應對選舉年期間的政治挑戰。國民銀行（NAB）指出，圍繞利率路徑的不確定性「比正常情況更大」。
鑑於2025年9月9日的日期，我們認為聯準會很有可能在本月宣布首次降息25個基點。我們上週看到的8月就業報告顯示，失業率小幅上升至4.2%，支持了勞動市場風險正在上升的觀點。這使得降低短期利率的配置成為未來幾週的主要關注點。
然而，通膨壓力並未迅速消退，最新公佈的CPI數據高達3.6%，這使得情況更加複雜。聯準會面臨的這種矛盾意味著不確定性遠高於正常水平，從而在波動性市場中創造了機會。我們應該考慮從價格波動中獲利的策略，而不僅僅是方向，因為市場正在聯準會決策之前消化這些相互矛盾的數據。
對於利率交易員來說，這意味著要專注於SOFR期貨的選擇權，而不是直接持有期貨部位。買進國債期貨的買權或買權價差，也可能是為鴿派政策轉變做好準備的有效方法。如果降息，這些交易將帶來上行空間；如果聯準會因通膨數據疲軟而猶豫不決，這些交易則可以限制風險。
股票交易者策略
股票衍生性商品交易員應預期降息公告可能引發反彈，但需警惕驅動反彈的潛在經濟疲軟。我們利用標普500指數選擇權為市場波動做準備，同時也買進波動率指數買權進行避險。這種雙重策略可以防範市場過度關注經濟放緩而非更低的資金成本。
這種環境讓我們想起了聯準會在2019年為因應全球經濟放緩而採取的「預防性降息」。當時，市場最初因政策轉向而反彈。我們預計這次也會出現類似的短期反應，但選舉年的政治考量增添了一層不可預測性。
展望未來，預計到2026年將出現一個125個基點的完整寬鬆週期。因此，交易員也應該關注那些已將這一系列降息納入定價的較長期衍生性商品。2026年中期期貨選擇權可能具有價值，因為它們捕捉了聯邦基金利率預期的全部下行路徑。
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