市場洞察 
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歐洲股市除德國DAX指數下跌0.37%外，多數上漲，法國CAC指數上漲0.19%，英國富時100指數上漲0.23%，西班牙IBEX指數上漲0.14%，義大利富時MIB指數上漲0.68%。美國股市表現穩健，主要股指普遍上漲。那斯達克指數先前創下歷史新高，標普指數接近9月4日創下的6502.08點的歷史收盤點位。道瓊工業指數上漲115點，漲幅0.25%，報45630點；標普指數上漲5.94點，漲幅0.09%，報6501.14點；那斯達克指數上漲18.70點，漲幅0.08%，報21817點。
小型股背離
同時，小型股羅素2000指數下跌19.61點，跌幅0.82%，收在2375.28點。隨著標準普爾500指數接近其歷史高點6502點，我們看到小型股羅素2000指數大幅下跌，出現了令人擔憂的背離。這種背離通常意味著最大的公司尚未反映出潛在的經濟疲軟。因此，我們應該考慮透過VIX買權買入波動性，因為這種背離通常先於更廣泛的市場動盪。
鑑於這種情況，我們認為買入標準普爾500指數的保護性看跌期權是未來幾週的審慎策略。從歷史上看，9月是股市最疲軟的月份，而最新的2025年8月美國CPI報告略高於預期3.1%，而聯準會意外採取鷹派立場的風險加劇。這使短期下行保護相對有吸引力。羅素2000指數的明顯表現不佳表明，配對交易可能有利可圖。我們正在研究做多納斯達克100指數期貨（NQ）同時做空羅素2000指數期貨（RTY）的策略。更高的利率對規模較小、負債較多的公司造成不成比例的損害，這也解釋了羅素指數面臨的壓力。
歐洲市場動態
放眼歐洲，德國DAX指數的疲軟在其他市場的溫和上漲中顯得格外突出。上週公佈的德國製造業PMI數據顯示，製造業連續第二個月萎縮，降至49.2，加劇了人們對經濟衰退的擔憂。我們認為，目前這是一個具體的局部性問題，而非整個歐洲大陸的問題。
歐洲的這種分化使得相對價值交易具有吸引力。我們正在探索做多義大利富時MIB指數（該指數表現出強勁的正面動能），同時做空德國DAX指數。這可以透過購買各自國家特定ETF的選擇權來實現，以將德國經濟的拖累與更廣泛的歐洲市場情緒隔離。
這種市場走勢讓我們想起了2021年末，也就是2022年市場大幅下滑之前的情況。在那段時期，大型科技股也守住了高點，而大盤則開始出現底部裂縫。我們將那段時期作為下個月佈局的關鍵歷史參考。
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