市場洞察 
VT 
中國人民銀行（PBOC）每日設定人民幣匯率中間價，進而影響人民幣匯率。此機制允許人民幣圍繞該中間價在特定區間（或「區間」）內波動，目前該區間為正負2%。每天早上，中國人民銀行都會根據一籃子貨幣（以美元為重點）來確定人民幣兌一籃子貨幣的中間價。這個過程綜合考慮了市場因素和經濟指標，並作為每日交易的參考。
人民幣交易區間
人民幣單日可在中間價上下 +/- 2% 的範圍內波動，但該區間可由中國人民銀行調整。如果人民幣接近波動區間上限或出現過度波動，中國人民銀行可能會介入。幹預包括中國人民銀行買入或賣出人民幣以穩定其幣值。此舉有助於維持人民幣調整的可控性和漸進性，以適應經濟狀況和政策目標。
預期美元/人民幣參考匯率為 7.1225，顯示當局正在繼續控制人民幣緩慢貶值。這與 2025 年整個夏季出現的趨勢一致，當時在聯準會維持利率穩定的推動下，美元走強給新興市場貨幣帶來壓力。我們認為，這一受控匯率清楚地表明，當局優先考慮穩定，而不是讓市場決定人民幣更快貶值。
對衍生性商品和長期前景的影響
對於衍生性商品而言，中國人民銀行的這種強硬管理意味著隱含波動率在短期內可能仍將受到抑制。回顧過去，我們在2024年全年都看到了類似的強勢指引模式，即每日中間價始終高於市場預期，以防止投機性拋售。這使得賣出短期選擇權（受益於低波動性和時間衰減）成為未來幾週的可行策略。
然而，基礎經濟數據表明，長期來看情況並非如此。中國最新的2025年8月出口數據顯示，出口年減2.1%，連續第三個月負成長。因此，交易員應考慮使用較長期遠期合約或選擇權來為人民幣貶值做準備，預計央行最終可能不得不允許人民幣進一步貶值以支持經濟。
需要關注的主要指標是每日市場估值與中國人民銀行官方中間價之間的利差。在2025年的大部分時間裡，這一利差一直超過800點，顯示央行存在強烈的偏好。如果我們看到這一差距在未來幾週開始縮小，這將是政策制定者對貨幣貶值更加放心的第一個跡象。
立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
