市場洞察 
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中國國家主席習近平強調，在全球經濟互動中必須保持開放合作、互利共贏。他強調維護國際經貿秩序的重要性。他指出，一些國家正在利用貿易摩擦對全球經濟造成不利影響。中美關係依然緊張，中國出口已降至六個月來的最低水準。
關稅的影響
中國對美國的出口下降了30%以上，顯示兩國互徵關稅的影響。川普政府最近將與北京的關稅休戰協議延長至11月10日，平均關稅維持在30%左右，同時暫時避免再次調高。 我們看到關於開放的討論屢見不鮮，但實際數據卻講述了不同的故事。
中國最新發布的2025年8月製造業PMI指數跌至49.8，連續第二個月出現萎縮，證實了先前提到的經濟放緩。這種經濟疲軟使得持續的貿易爭端成為關鍵的壓力點。對我們來說，關鍵日期是11月10日的關稅休戰期限，現在距離該期限僅剩兩個多月的時間。
回顧2018年至2020年期間的模式，我們記得市場波動性和不確定性在這些期限之前的一到兩週內持續飆升。這創造了一個清晰的、基於日曆的時機，可以為潛在的風險重新定價做好準備。鑑於此可預測的事件，我們認為隱含波動率過低。例如，FXI 中國大盤股 ETF 的選擇權價格反映出一種與即將到來的最後期限不符的平靜水平。
購買恆生指數或中國股票 ETF 等指數的長期看跌期權或看跌價差，似乎是對沖或投機新一輪緊張局勢的一種經濟有效的方式。
全球連鎖反應
貨幣市場正在發出謹慎訊號，我們應密切注意。離岸人民幣（美元/離岸人民幣）一直在測試7.35的水平，這一心理關口過去曾引起央行的關注。利用選擇權佈局突破這一水平，可能直接影響11月最後期限前貿易談判的惡化。
這不僅僅是一場以中國為中心的交易，因為重新加徵關稅將產生全球連鎖反應。在過去的貿易升級中，我們看到美國科技和工業部門是如何做出負面反應的。因此，購買11月底到期的標準普爾500指數或納斯達克100指數的保護性看跌期權，可以作為對沖談判破裂的有效工具。
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