市場洞察 
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2025年8月，以人民幣計算，中國出口年增4.8%，低於上年的8%。以美元計算，出口成長4.4%，低於預期的5%。8月，以美元計算的貿易差額達1,023.3億美元，超過預測的992億美元。然而，以美元計算的進口年增率僅成長1.3%，低於預期的3%，儘管大豆進口量創歷史新高，達到1,230萬噸。
人民幣計價及年初至今數據
以人民幣計算，8月出口年增4.8%，進口年增1.7%。年初至今的數據顯示，貨物進出口總額增加至29.57兆元人民幣，比去年同期成長3.5%。年初至今，中國對美貿易順差為1858億美元，8月對美出口下降33%。此外，花旗銀行的數據顯示，中國開往美國的貨櫃船數量持續下降，截至9月3日的15天裡，年減24.9%，而前一週則下降了12.4%。
8月的貿易數據顯示，順差大於預期，但潛在數據顯示全球經濟令人擔憂的疲軟。出口和進口成長均不如預期，且較上月大幅放緩。這表明我們應該考慮對全球經濟成長敏感的主要股指的保護性看跌期權。進口增速急劇放緩至僅1.3%，顯示中國國內需求正在減弱。這與近期全球製造業PMI數據相符，該數據顯示，2025年8月製造業PMI連續第12個月萎縮，降至48.7。我們認為這是一個明確的訊號，表明應該建立工業大宗商品的看跌倉位，尤其是銅期貨，該期貨自今年稍早的高點以來已下跌8%。
美國出口和貨櫃船出發
對美出口年比暴跌33%是最顯著的警示訊號，而貨櫃船離港量下降24.9%也證實了這一點。這顯示美國消費需求嚴重下滑，這意味著持有大量中國供應鏈的美國零售和科技股的看跌選擇權可能表現良好。我們在2018-2019年的貿易爭端期間也看到了類似的情況，導致這些特定產業的股票表現顯著遜於預期。
這些數據強化了對澳元的看跌觀點，澳元通常被用作中國經濟健康狀況的流動性指標。鑑於聯準會暗示將維持高利率，做空澳元/美元貨幣對是一個明顯的機會。上一次中國進口數據如此令人失望是在2024年末，此前澳元曾連續數週下跌。這種廣泛的經濟放緩增加了未來幾週出現負面經濟意外的可能性。
我們認為，在這種環境下，有必要為更高的市場波動做好準備。交易者應該考慮購買波動性指數的VIX期貨或價外看漲選擇權，以對沖投資組合可能出現的不確定性飆升。
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