市場洞察 
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OPEC+ 將在 10 月增加石油產量，但增幅將有所放緩。該組織已同意將日產量提高 13.7 萬桶，低於近幾個月的大幅增幅。這項決定標誌著，在扭轉今年稍早 250 萬桶/日的減產幅度後，開始撤銷先前 165 萬桶/日的減產幅度。其重點似乎更多地放在奪回市場份額上，而不是維持價格穩定。
沙烏地阿拉伯和阿聯酋是僅有的能夠增加供應的成員國。這項聲明是在季節性需求預期下降之前發布的。今年原油價格已下跌約 15%，至每桶約 65 美元，儘管西方對俄羅斯和伊朗的製裁提供了一些緩衝，但仍影響了石油公司的利潤和就業。
短期內，該決定可能會降低油價，這可能使歐元、日圓和印度盧比等進口貨幣受益，但如果原油價格持續疲軟，將對加幣、挪威克朗和盧布等石油貨幣構成挑戰。這一發展並不令市場感到意外。隨著 OPEC+ 向已經面臨季節性放緩的市場增加供應，油價阻力最小的路徑似乎更低。
交易員正在考慮買入 11 月布蘭特原油期貨的看跌期權，目標是漲至每桶 60 美元。這項策略使我們能夠利用進一步的價格疲軟，同時確定我們的最大風險。
美國能源資訊署 (EIA) 的最新數據強化了這種看跌觀點，該署在其 9 月初的 2025 年報告中證實，由於需求低迷，第四季度全球供應過剩。我們以前見過這種市場份額驅動的策略，特別是在 2014-2016 年石油供過於求期間，這表明這種下行價格壓力可能會持續下去。
目前每桶約 65 美元的原油價格自 2025 年初以來已下跌近 15%，顯示持續疲軟。在貨幣市場上，這意味著對石油貨幣的負面前景。我們預計加元將進一步走弱。上個季度，加幣兌美元已下跌 3%，目前交易價格接近 1.39。
相反，較低的能源進口成本對日圓和歐元有利，使得這些貨幣的買權成為頗具吸引力的對沖工具。除了石油本身，我們也看到了反映這些成本結構變化的股票衍生性商品的投資機會。
由於石油公司的利潤率將進一步壓縮，能源產業ETF的看跌選擇權顯得較為謹慎。另一方面，航空和運輸指數的看漲期權正受到越來越多的關注，因為較低的燃油成本將直接提振這些公司的利潤。
然而，由於OPEC+的決定已在市場普遍預期之中，因此這些訊息的大部分內容可能已被市場消化。這表明，如果價格企穩而不是大幅下跌，石油選擇權的隱含波動率可能會下降。因此，我們也在考慮賣出價外看漲期權價差以收取溢價，押注未來幾週的任何價格上漲都將受到限制。
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