市場洞察 
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2025年8月，美國公佈非農業就業人口增加2.2萬，預期增加7.5萬。私部門就業人數增加3.8萬，低於預期的7.5萬；製造業就業人數減少1.2萬，低於預期的減少5000。政府就業人數減少1.6萬，前值減少1萬。失業率維持在4.3%，與預期一致，但略高於上月的4.2%。平均薪資較上季成長0.3%，與預期一致。年增3.7%，符合預期，但低於前值的3.9%。平均每週工作時間為34.2小時，略低於預期的34.3小時。勞動參與率下降至62.2%，就業不足率從7.7%上升至8.1%。
美元的反應
美元走弱，美元/日圓下跌，影響金價，因市場預期聯準會將進一步降息。市場對9月降息的預期達到100%，降息50個基點的可能性為3%。隨後的10月會議將降息的可能性從60%上升至80%。三個月平均新增就業人數2.9萬個，引發了人們對經濟放緩或潛在衰退的擔憂。8月就業報告明顯不如預期，僅創造了2.2萬個就業崗位，而預期為7.5萬個。這種疲軟是一個明確的信號，表明需要為聯準會即將降息做好準備。
我們應該關注那些從低利率中獲利的衍生品，例如買入SOFR期貨，因為市場現在已經完全消化了9月降息的預期。我們所看到的經濟放緩與歷史上的情況類似。三個月平均新增就業人數僅2.9萬個，讓人想起2007年中後期經濟陷入嚴重衰退之前的時期。當時，聯準會採取了大幅降息的措施，而這正是市場目前預期的，因為市場已經消化了明年130個基點的降息預期。
市場反應與策略
這些數據立即削弱了美元，因為較低的利率降低了美元的吸引力。我們已經看到美元全線下跌，這種趨勢很可能在未來幾週持續下去。衍生性商品策略應該專注於做空美元，可以使用期貨合約或買入美元看跌選擇權。
股市正夾在經濟放緩的壞消息和聯準會預期刺激措施的利多消息之間。這種不確定性通常會導致波動性上升，我們在2022年末就曾看到過這種情況，當時芝加哥期權交易所（CBOE）波動率指數（VIX）因對經濟衰退的擔憂而多次飆升至30以上。我們應該考慮使用主要指數的選擇權來交易這種預期的價格波動上升。
隨著利率下降和美元走弱，黃金成為主要資產。它已經逼近歷史高點，這是對此類經濟消息的典型反應。我們應該使用期貨或買權來維持或增持黃金多頭部位，因為這種環境為黃金提供了強勁的順風。
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