市場洞察 
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義大利7月零售額維持不變，與預期的0.4%的成長相悖。截至7月的三個月裡，零售額成長了0.6%，零售量增加了0.1%。
銷售額年增
零售額年增1.8%，修正後的數據為前值成長1.1%。與2024年7月相比，大型分銷零售額成長2.8%，小型零售成長0.6%，非店鋪銷售成長0.9%。線上銷售額較去年同期成長2.9%。在非食品類產品中，化妝品和盥洗用品增加3.7%，家用電器和音像設備下降3.1%。
義大利零售額較上季成長停滯，這是一個顯著的差距，顯示歐洲消費正在失去動力。這一持平的數據與成長預期相反，顯示我們先前對第三季強勁成長的樂觀情緒可能被打亂了。應該將此解讀為對以國內市場為重點的歐洲股市的一個明確警訊。
消費疲軟是歐洲央行政策的直接結果，該政策已將利率維持在3.5%以上超過一年。這些數據將增強歐洲央行考慮提前降息的理由，可能在2025年底之前。這與聯準會的態度不同，聯準會已暗示將採取更耐心的態度。
牢記市場波動
義大利的報告並非個案，上周公布的數據顯示，德國製造業PMI指數萎縮至48.5。義大利消費者支出停滯不前，加上德國工業部門疲軟，為整個歐元區描繪了一幅悲觀的圖像。我們正目睹經濟放緩，而且這種放緩似乎在秋季加速。
因此，我們應該考慮買入富時MIB指數的看跌選擇權，因為它嚴重依賴國內需求和銀行業。零售報告中疲軟的成交量成長表明，潛在的經濟活動遠弱於整體數據所暗示的程度。從歷史上看，這種背離（上次出現在2023年經濟放緩時期）通常先於市場回檔。這種不確定性也會引發市場波動加劇。
受此消息影響，歐洲波動率基準VSTOXX指數今早已小漲至15.6。買進2025年10月到期的VSTOXX買權，或許是從我們預期的市場波動加劇中獲利的有效方法。
此外，數據明顯利空歐元。鑑於歐洲央行可能採取更鴿派的立場，我們應該考慮建立針對美元的空頭部位。買入歐元兌美元看跌期權，是一種風險確定的方式，押注歐元/美元將從目前約1.09的水平下跌。
報告也強調了消費者的防禦性偏好，他們更青睞化妝品而非昂貴的家用電器。這顯示了一種可行的配對交易策略：買入依賴高價銷售的非必需消費品公司的看跌期權，同時買入必需消費品公司的看漲期權。這種策略使我們能夠利用消費模式的明顯轉變。
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