市場洞察 
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2025年7月，德國工業訂單下降2.9%，預期為成長0.5%。此前，訂單數據已從下降1.0%修正為下降0.2%。剔除大型訂單後，訂單季增0.7%。2025年5月至7月的三個月期間，新訂單環比前三個月小幅增加0.2%。
運輸設備產業的影響
7月製造業訂單下降主要由於「其他運輸設備製造」產業下降38.6%。該行業包括飛機、船舶、火車和軍用車輛。德國工業訂單意外下降2.9%，正對歐洲資產造成直接壓力。我們看到DAX期貨今早跌破17,500點關口，而歐元兌美元匯率則跌向1.0650。
這項數據似乎證實了上周德國製造業PMI數據引發的擔憂，該數據仍處於收縮區間43.9。然而，由於波動較大的運輸設備產業出現一次性大幅下降，因此該數據具有強烈的誤導性。如果我們將這些大額訂單排除在外，數據實際上顯示出更健康的0.7%的成長，顯示核心工業經濟並不像市場最初認為的那樣疲軟。
這表明最初的拋售是過度反應，提供了拋售高波動性股票的機會。鑑於這種細微差別，我們正考慮賣出DAX指數的價外賣權，以獲得短期溢價。另一種策略是做空VSTOXX期貨，押注隨著市場消化報告細節，隱含波動率將會下降。穩定的三個月平均值強化了基本趨勢並非大幅下跌的觀點。
歐洲央行會議考量
這份報告將成為下週歐洲央行會議的重要考量。鑑於歐元區8月通膨數據一直高居2.7%的高位，歐元區最大經濟體的疲軟成長數據降低了大幅升息的可能性。這可能為未來幾個交易日的股市走勢提供支撐，使直接做空變得風險較高。
我們之前就曾見過這種模式，尤其是在2020年之前的幾年裡，波動的飛機和軍工訂單造成了嚴重的月度扭曲，無法反映整體經濟健康狀況。市場最終會忽略這些波動性較大的因素。歷史經驗表明，逢低買入，或至少賣出看跌期權，都是有利可圖的策略。
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