市場洞察 
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中國人民銀行（PBOC）已將人民幣兌美元匯率中間價設定為7.1064。這與預計的7.1390有所不同。前一交易日收盤價為7.1401，而中國人民銀行維持有管理的浮動匯率制度，浮動區間為±2%。此外，中國人民銀行透過7天逆回購協議注入了1,883億元人民幣，利率為1.40%。然而，淨回籠資金5,946億元。先前有報導稱，中國人民銀行本月可能會向貨幣市場注入充足的流動性。
人民幣撤資策略
本週，中國人民銀行從銀行體系淨回籠1.2兆元。這是兩個月來公開市場操作規模最大的一次回籠。今日人民幣兌美元匯率中間價報7.1064，遠超預期，顯示當局明顯意圖支撐人民幣匯率。這一大膽舉措表明，當局正在劃定底線，防止人民幣進一步貶值。
對交易員而言，這意味著短期內美元兌人民幣的最小阻力位不再是上行。近期數據證實了這項政策立場的可信度，因為我們看到中國8月出口年增1.5%，超過預期的下降幅度。聯準會上周也暗示將暫停升息，全球環境為這項更強硬的貨幣政策提供了一個窗口。這為央行提供了理由，使其乾預措施的合理性超越僅發出市場訊號。
對財務狀況的影響
同時，本週1.2兆元的巨額流動性淨流出正在收緊內地的金融環境。這提高了人民幣的借貸成本，從而抑制了做空人民幣的押注，並提供了第二層支撐。我們應該將此解讀為一種擠壓空頭的戰術性舉措，即使有關未來可能注資的報道帶來了一些不確定性。
我們以前也見過這種策略，尤其是在回顧2023年的壓力時，當時央行反覆使用每日中間價來應對市場疲軟。這一歷史先例表明了央行對穩定的承諾，表明這並非暫時的行動，而是經過深思熟慮的政策立場。
這增強了我們對7.15-7.20區間將暫時充當穩固上限的信心。有鑑於此，我們應該考慮利用美元兌人民幣有限上漲空間獲利的選擇權策略。賣出兌離岸人民幣（CNH）的價外美元買權，是從貨幣對將維持上限的觀點收取溢價的一種實用方法。這是一種比買入看跌期權更為謹慎的方法，因為它既能從穩定性中獲利，又能從人民幣強勢中獲利。
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