市場洞察 
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目前參考利率動態
鑑於中國人民銀行實施有管理的浮動匯率制度，我們認為預期7.1052的參考匯率是持續進行貨幣管理的訊號。中國人民銀行正在設定每日中間價，作為人民幣上下2%交易區間的錨點。交易員應該預期這種有管理的匯率方式將持續下去，尤其是在近期經濟數據公佈的情況下。 我們必須考慮中美之間持續存在的較大利差，這種利差將持續到2025年。由於聯準會將利率維持在4.5%左右，而中國利率維持在低位以刺激低迷的經濟，人民幣自然面臨貶值的壓力。強勁的中間價是中國人民銀行應對這一基本面壓力的主要工具。 這種情況讓人想起我們在2023年看到的市場動態，當時類似的政策分歧導致人民幣持續疲軟。當時的歷史數據顯示，中國人民銀行通常會將中間價設定得遠高於市場預期，以防止無序下跌。我們預計，未來幾週，尤其是在2025年第二季GDP成長率令人失望的4.1%之後，這種策略將被廣泛運用。 對於衍生性商品交易者而言，這意味著由於中國人民銀行的管控，美元/人民幣選擇權的隱含波動率短期內可能仍將受到抑制。然而，這也為做多波動率部位（例如買入跨式選擇權）創造了潛在的機會，押注如果市場壓力壓倒央行的措施，最終匯率將出現突破。中間價與市場基本面抗衡的時間越長，出現急遽、突然調整的風險就越大。對沖和投機策略
我們也應密切關注遠期市場，因為持有成本使得持有人民幣多頭部位成本高。遠期點位將持續反映人民幣兌美元貶值，反映利差。這使得出售人民幣遠期合約成為對沖或投機人民幣進一步貶值的可行策略。 每日交易區間現已成為衡量市場壓力的關鍵指標。最近幾週，即期匯率頻繁測試其2%交易區間的低端，顯示市場持續推動人民幣貶值，低於中國人民銀行的預期。任何一天，即期匯率觸及該區間的低端，都顯示該交易日的貶值壓力已達到最大值。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
