市場洞察 
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聯準會的威廉斯預測，關稅的影響將持續到明年年中。他指出，債券市場目前更關注經濟基本面。債券市場保持相對平靜。聯準會的目標是維持經濟穩定並管理關稅的影響。
核心通膨預期
威廉斯假設關稅將保持不變，但也對其他可能性持開放態度。核心商品通膨率因關稅而上升。目前預計，關稅的持續影響將成為核心經濟問題，並持續到2026年中期。我們已經在數據中看到了這一點，2025年8月的CPI報告顯示，核心商品通膨率加速至3.1%，較春季的2.5%區間顯著上升。
這種價格壓力很可能成為未來幾季的決定性因素。儘管存在這些通膨訊號，但債券市場仍然出乎意料地平靜，表明其更關注更廣泛的成長基本面。衡量美國國債市場波動性的關鍵指標－MOVE指數目前交易價格接近85，這是自今年稍早貿易爭端升級以來從未見過的低點。
債券市場的這種自滿帶來了潛在的機會，因為它似乎低估了政策因應的風險。聯準會目前的立場是允許通膨傳導至經濟，但這種立場可能無法持續。聯邦基金期貨價格顯示，2025年12月升息的可能性僅為20%，考慮到目前的通膨趨勢，這個機率似乎很低。如果物價壓力未能如預期般減弱，我們應該考慮為央行可能出現的鷹派立場轉變做好準備。
為市場波動做好準備
2022年我們也曾目睹過類似的動態，當時最初被視為「暫時性」的通膨迫使聯準會進入了遠超市場預期的升息週期。這一歷史先例表明，央行的耐心有限。這次經驗應該為我們的策略提供參考，因為市場可能再次措手不及。
未來幾週，我們應該考慮購買那些受益於波動性上升和利率政策意外轉變的衍生性商品。這可能包括購買SOFR期貨選擇權以押注利率走勢的陡峭化，或使用VIX買權來對沖股市下跌。針對零售和製造業等進口成本較高的產業的特定板塊投資也頗具吸引力。
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