市場洞察 
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在當前的經濟環境下，聯準會必須管理好通膨與就業風險之間的平衡。貨幣政策仍然適度緊縮，但對於目前的經濟是適當的。經濟活動與成長受貿易和移民因素影響，經濟活動正在放緩，預計今年 GDP 將成長 1.25% 至 1.5%。預計明年失業率將升至 4.5% 左右，而個人消費支出 (PCE) 通膨率預計今年將在 3% 至 3.25% 之間，到 2026 年將降至 2.5%。預計到 2027 年通膨將達到目標。
關稅正在影響物價水準和消費者購買力，可能導致今年通膨率上升 1.00% 至 1.50%。勞動市場正在降溫，與疫情前的趨勢更加接近，目前被認為是平衡的。紐約聯邦儲備銀行主席預計利率將隨著時間的推移逐步下降，並根據不斷變化的經濟狀況進行必要的調整。
聯準會似乎處境艱難，暗示降息步伐將緩慢漸進。我們剛剛看到8月最新的CPI數據為3.4%，證實通膨依然堅挺，遠高於其目標。鑑於預期PCE通膨率在2025年剩餘時間內將維持在3%以上，任何大幅降息的可能性目前似乎都不存在。
對衍生性商品交易員的影響同時，經濟明顯放緩，這使得他們無法採取更強硬的立場。我們剛看到8月就業報告中的失業率小幅上升至4.1%，預計明年將達到4.5%。這支持了「漸進式」降息的思路，因為他們必須平衡自身職責的兩端。
對於衍生性商品交易員來說，這顯示市場在降息時機上的判斷可能有些超前。聯邦基金期貨目前反映出年底前降息的可能性很高，考慮到持續的通膨數據，這似乎過於樂觀了。賣出近期利率期貨或買進看跌選擇權或許是押注這種激進定價的一種方式。
這造成了一段高度不確定性的時期，因為聯準會正在頑固的通膨和疲軟的就業市場之間徘徊。任何通膨意外走高或就業意外走弱的數據都可能引起市場的強烈反應。這意味著，在未來幾週內，透過 VIX 買權或主要指數的跨式選擇權買入波動性可能是一種明智的對沖方式。
由於預計 GDP 成長僅為 1.5%，且關稅增加了成本，企業獲利可能會面臨阻力。回顧過去，這有點像過去幾十年的滯脹壓力，當時即使經濟疲軟，政策也不得不對抗通膨。這種環境顯示股市的上行空間有限，使得標準普爾 500 指數的保護性看跌策略更具吸引力。
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