市場洞察 
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8月ADP就業數據顯示，就業人數增加5.4萬個，低於預期的6.5萬個，前位數由10.4萬個修正為10.6萬個。其中，商品生產領域新增1.3萬個就業崗位，服務業新增4.2萬個，貿易、運輸和公用事業領域減少1.7萬個，休閒和旅館業新增5萬個崗位。
薪資中位數維持穩定，非在職員工的薪資漲幅為4.4%，與前位數持平；跳槽員工的薪資中位數上漲7.1%，略高於前位數的7.0%。就業市場面臨勞動力短缺、技術變革等挑戰，不確定性持續影響招募模式。儘管經濟放緩，但就業崗位並未快速下降，這在一定程度上緩解了市場持續擔憂。
8月就業人數為 +54,000，低於預期，證實了我們在2025年大部分時間看到的降溫趨勢。雖然這並不是市場跌落懸崖的跡象，但它確實緩解了人們對經濟過熱迫使聯準會出手的直接擔憂。這些不溫不火的數據表明，經濟正在放緩，而不是停擺。
由於這份報告降低了極端經濟意外的風險，我們可以預期短期市場波動將會下降。VIX指數過去一個月一直徘徊在17左右，在官方政府就業數據公佈之前可能會走低。這種環境有利於賣出選擇權溢價，因為市場目前似乎準備在更明確的區間內交易。
持續的薪資成長，以及換工作人員的薪資漲幅仍超過7%，使利率前景變得複雜。然而，疲軟的整體就業數據才是市場的焦點。根據聯邦基金期貨定價，這推高了聯準會年底前降息的可能性至近65%。我們應該考慮那些受益於第四季央行更鴿派政策的策略。
具體來看，貿易和運輸業失去1.7萬個工作崗位，這對整體經濟來說是一個令人擔憂的訊號。這種分化——必需品運輸業走弱，而休閒和酒店業依然強勁——反映了我們在2022年末市場放緩之前看到的經濟不確定性。
對股指交易員來說，這顯示需要謹慎，對標普500指數採取區間波動策略比押注大幅突破更為審慎。最終，這份報告為本週五公佈的官方非農就業數據奠定了基礎。目前的市場普遍預期是增加約8.5萬個就業崗位，任何與該數字的大幅偏離都將決定9月剩餘時間的市場走向。
在此之前，我們應該將ADP數據的公佈視為美國經濟正在放緩但尚未崩潰的證明。
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