市場洞察 
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預計最低成長
基爾世界經濟研究所 (IfW) 預測，在經歷兩年的萎縮之後，德國經濟將在 2025 年實現 0.1% 的微弱成長。企業預期改善和政府支出增加可能提振前景，但美國關稅在短期內構成障礙。 IfW 預測未來經濟將逐步復甦，2026 年和 2027 年的成長率分別為 1.3% 和 1.2%。預算赤字也可能擴大，從 2024 年佔 GDP 的 2% 上升到 2027 年的 3.5% 左右。
鑑於今年德國經濟預計僅成長 0.1%，我們認為德國股市的上漲空間有限。此前，德國經濟已萎縮兩年，2025 年 7 月的最新工業生產數據證實了這一模式，該數據顯示月環比下降 0.5%。在接下來的幾周里，我們應該考慮做空 DAX 指數期貨或買入該指數的看跌期權。
美國關稅威脅對德國出口導向產業，尤其是汽車產業構成直接風險。我們見證了貿易爭端在2018年至2020年期間對大眾和寶馬等股票的影響，而這項新風險也帶來了類似的下行潛力。對這些出口導向公司進行風險對沖或建立看跌倉位是明智之舉。
經濟壓力與策略
預算赤字預計將持續擴大，到2027年可能達到GDP的3.5%，這給歐元增添了壓力。此外，歐洲央行在2025年8月的會議上維持利率不變，以應對經濟成長疲軟，顯示歐元前景看跌。
我們認為做空歐元/美元是短期內可行的策略。儘管有人提到企業預期有所改善，但這些正面訊號似乎較為脆弱。任何基於這種情緒的市場反彈都可能為我們的看跌倉位提供更好的切入點。
我們預計，隨著市場消化這些相互矛盾的訊息，以VDAX-NEW指數衡量的波動性將保持在高位。由於預計2026年經濟僅會略有復甦，我們仍應關注短期衍生性合約。我們應該關注2025年第四季到期的選擇權，以利用當前的經濟停滯。
鑑於經濟最終可能出現緩慢反彈，長期看跌押注似乎不那麼確定。
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