市場洞察 
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高盛預計美國就業數據將出現疲軟跡象，但不會崩盤。該公司預計非農就業崗位將增加6萬個，由於8月的季節性負面因素，潛在風險較低。隨著勞動市場失去動力，預計失業率將升至4.3%。受有利的日曆效應推動，預計平均時薪將較上季成長0.3%。
數據可能支持聯準會降息
總體而言，這些數據可能支持聯準會在9月降息。然而，降息時機可能仍有爭議，這取決於其他事態發展。本周公布的美國就業數據預計將顯示經濟持續疲軟，但不會崩盤。我們預測非農就業崗位將增加6萬個，由於8月初值報告中經常出現的負面季節性因素，實際數字較低的風險顯著。
此前，自2025年第二季以來，就業機會成長一直難以維持在10萬個以上。我們也預期失業率將攀升至4.3%，達到2023年底以來的最高水平，顯示勞動市場將進一步失去動力。這一上升將與2024年大部分時間低於4%的水平形成顯著對比。然而，工資成長應能保持可控，平均時薪可能比上季小幅增加0.3%。
潛在的市場反應
就業機會成長放緩和失業率上升的雙重因素，應該會為聯準會在本月稍後的會議上降息提供依據。根據7月的最新數據，核心個人消費支出（PCE）通膨率仍徘徊在2.7%附近，聯準會面臨越來越大的壓力，需要轉向支持經濟。
正如聯邦基金期貨所顯示的那樣，市場已經消化了約65%的降息可能性，而這個數據點將至關重要。對於衍生性商品交易者而言，這種環境意味著在就業報告和9月份聯邦公開市場委員會（FOMC）會議之前，需要為波動性上升做好準備。
芝加哥選擇權交易所（Cboe）波動性指數（VIX）一直在15左右的相對低位區間波動，如果就業成長未能達到預期，該指數可能會大幅飆升。買入短期VIX買權或SPY ETF的跨式選擇權，可能是交易這種預期波動的審慎方式。
在利率領域，SOFR期貨選擇權表明，聯準會首次行動的具體時間仍存在不確定性。根據我們的觀點，交易員可以考慮利用國債期貨進行多頭市場陡化交易，押注短期利率將比長期利率下降得更快。
如果聯準會暗示將啟動更積極的降息週期以應對疲軟的勞動力數據，這項策略將表現良好。鑑於就業資料有下行風險，持有一些下行保護措施是合理的。我們認為，購買標準普爾500指數或納斯達克100指數的價外賣權是一種經濟有效的對沖策略。
即使就業報告遠弱於預期，這也可能引發避險情緒，進而鞏固降息的理由。
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