市場洞察 
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政策緊縮訊號
央行2035億元的淨流動性回流是政策緊縮的明顯訊號。我們認為此舉旨在提高做空人民幣的成本，並抑制人民幣的投機性押注。此舉顯示中國人民銀行致力於確保人民幣匯率在當前水準附近保持穩定。此次幹預正值美元指數走強之際，在聯準會持續強硬的立場下，美元指數近期在106.5左右波動。 中國自己的2025年8月貿易數據顯示順差750億美元，雖然數據穩健，但不足以獨立提振人民幣兌美元匯率。因此，中國人民銀行正在介入，積極主動地管理匯率。對於衍生性商品交易者來說，中國人民銀行的這項強硬指導應該會降低未來幾週的預期波動性。央行實際上是在傳達美元/人民幣匯率的上限，這使得人民幣不太可能突然大幅貶值。 一個月期美元/離岸人民幣選擇權的隱含波動率已從上週的5.5%降至4.8%，反映了這一觀點。有鑑於此，我們認為利用區間波動獲利的策略是有利的。賣出美元/人民幣價外看漲期權以收取溢價似乎很有吸引力，因為中國人民銀行的行動可能會限制其上行空間。此策略押注匯率短期內不會大幅上漲。先前的防禦姿態
我們以前就見過這種策略，回顧2023年下半年，中國人民銀行透過類似的流動性管理和強勁的每日中間價，積極捍衛了7.30的水平。那段時期，人民幣波動性受到抑制，押注人民幣貶值的投資者也感到沮喪。目前的行動表明，這種防禦姿態正在重演。因此，我們將密切關注中國人民銀行每天早上公佈的每日中間價。 如果他們持續將參考匯率設定得高於市場預期，這將增強他們的決心。關鍵在於，在交易時，要理解央行正在積極地將人民幣匯率控制在其官方上下2%區間的窄幅範圍內。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
