市場洞察 
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財政因素表現不佳
儘管財政基本面利好且已開發市場長期債券殖利率不斷攀升，但這些貨幣的表現仍遜於預期。摩根大通將此歸因於前端收益率差異的不利變動影響了收益。我們注意到，今年早些時候一個非常可靠的外匯策略開始失效。在2025年的大部分時間裡，買入財政狀況強勁的國家的貨幣（如瑞士法郎和澳元），同時賣出財政狀況較弱的國家的貨幣（如英鎊和日圓），都是有利可圖的。然而，過去一個月，這種交易一直在虧損。 問題在於短期利率預期，它現在壓倒了長期財政狀況。例如，兩年期澳洲公債相對於日本公債的殖利率優勢最近收窄了約35個基點，導致澳元在短期內吸引力下降。此舉正值澳洲2025年8月通膨數據略為降溫，而日本央行的債券購買計畫也較為溫和之際。同樣，我們看到短期英國債券殖利率維持堅挺，因為上個月公佈的7月薪資成長數據仍高達5.9%，這表明英格蘭銀行必須保持警惕。這為英鎊兌瑞士法郎等財政狀況較為穩健的貨幣提供了短期支撐，與今年稍早的主流主題截然相反。市場目前更關注央行的即時行動，而非長期政府債務狀況。隱含波動率上升
對衍生性商品交易員而言，這種轉變意味著押注直接的貨幣走勢現在風險更大。如此熱門主題的崩盤導致英鎊/瑞士法郎等貨幣對的隱含波動率上升，最近幾週，3個月選擇權波動率從約6%攀升至7.5%以上。這表明，購買選擇權以防範突然大幅的價格波動或從波動加劇中獲利，可能是一種審慎的策略。與簡單的現貨交易相比，這種環境更青睞那些從不確定性中獲益的策略，例如主要貨幣對的跨式選擇權或勒式選擇權。 我們從2022年末的急劇逆轉中回想起，當一個市場普遍主題崩潰時，過渡期往往混亂且動盪。現在不是自滿的時候，因為驅動貨幣市場的力量顯然不斷在改變。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
