市場洞察 
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美國7月職缺數為718.1萬個，低於預期的737.8萬個。前值從744萬個修正為736萬個，職缺率為4.3%，前位數為4.4%。7月招募人數增至531萬，略高於前值的527萬，招募率維持在3.3%的水準。總離職人數為529萬，低於前值的534萬，離職率維持在3.3%。
辭職和裁員的穩定性
7月離職人數維持不變，為321萬，離職率為2.0%。裁員和解僱人數從182萬減少到179萬，離職率維持在1.1%。該報告引發了市場的鴿派反應，對聯準會降息的預期升溫。兩年期公債殖利率下降約3個基點，美元走弱約25個基點。
今天的JOLTS報告顯示，職缺降至718萬，低於預期，較上月明顯下降。這項數據強化了我們的觀點，即勞動市場正持續逐步降溫。市場立即消化了聯準會降息的可能性上升，兩年期公債殖利率下降就是明證。
此數據與其他近期數據一致，例如2025年8月消費者物價指數報告顯示，核心通膨率將放緩至2.7%的年率。回顧2022-2024年激進的升息週期，我們發現這些措施仍在減緩經濟成長。2.0%的穩定離職率表明，儘管市場並未陷入困境，但員工對跳槽的信心不如前幾年。
對交易者的戰略意義
對衍生性商品交易者來說，當務之急是做好應對低利率的準備。我們應該研究那些能夠從收益率下降中獲利的策略，例如購買有抵押隔夜利率（SOFR）或聯邦基金期貨。
如果這種鴿派趨勢持續到下次聯準會會議，美國公債期貨的買權也可能提供槓桿上行空間。在股市中，聯準會立場更加鴿派是個利好訊號。低利率使未來企業獲利更有價值，並降低借貸成本，這應該會支撐股價。
我們認為未來幾週有機會買進買權或建立標準普爾500指數等指數的多頭市場看漲價差。美元普遍疲軟是另一個我們預計持續的關鍵因素。這使得透過選擇權或期貨合約持有歐元/美元或英鎊/美元等貨幣對的看漲頭寸變得具有吸引力。
美元走弱和實際收益率下降也為黃金等大宗商品創造了有利環境，這意味著黃金期貨或看漲期權的多頭頭寸可能表現良好。
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