市場洞察 
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投資組合對沖資金流
第一個驅動因素是投資組合對沖流動。美國機構獨立性的下降削弱了美元計價資產的吸引力。這鼓勵了投資者分散對美元的配置，在美國政策保持不變的情況下，美元持續承壓。
第二個驅動因素涉及中國的人民幣戰略。高盛認為，北京近期的政策旨在使人民幣更加穩定，以增強其全球地位。人民幣正在成為區域錨，最終將產生更廣泛的外匯影響。
高盛指出，美元的疲軟態勢若要持續，這些調整必須擴展到歐洲以外的地區。隨著中國日益加緊承擔這一角色，這為美元持續貶值鋪平了道路。推動美元走低的結構性力量似乎是長期的，這表明近期的任何強勢都只是暫時的反彈，而非趨勢逆轉。
未來幾週，衍生性商品交易員應將這些上漲視為建立部位的機會，以利用美元進一步走弱獲利。這可能包括買入追蹤美元的ETF的較長期看跌選擇權，或做空美元指數（DXY）期貨合約。
我們看到，對沖資金持續流出美元資產，這主要源自於對華盛頓政策走向的擔憂。美國財政部2025年7月最新的國際資本（TIC）報告證實了這一點，該報告顯示私人外國資本連續第三個月淨流出。這種持續的拋售壓力為美元設定了上限，使得任何反彈都難以獲得動力。
中國的貨幣戰略
同時，中國推行的穩定國際人民幣政策正在創造強而有力的替代方案。2025年第二季的數據顯示，人民幣與東協夥伴國的貿易結算年增超過15%，鞏固了其作為區域錨點的角色。
交易員應關注美元/離岸人民幣對，因為人民幣持續走強將對美元指數構成壓力。這種環境讓人想起2002年至2008年美元的多年下跌，當時歐元的崛起和美國的構造性赤字造成了類似的動態。
在那段時期，逢高賣出的策略非常有效。因此，交易員可以考慮利用低波動時期建立預期美元逐步下跌而非突然崩盤的部位。
要使這種疲軟持續下去，這些貨幣調整必須延伸到歐洲以外，而這似乎正在發生。尋找做空美元兌一籃子貨幣的機會，包括大宗商品出口國和主要亞洲經濟體的貨幣。隨著長期下行趨勢的展開，這種多樣化可以提供更穩健的地位。
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