市場洞察 
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英國財政大臣雷切爾·里夫斯強調降低通膨和借貸成本的必要性。這將透過嚴格控制日常支出和遵守強制性財政規則來實現。該聲明是對長期收益率上升導致借貸成本上升的回應。這種上升趨勢是全球趨勢的一部分，市場參與者對持續的高政府支出和寬鬆的央行政策感到擔憂。
財務紀律與市場信念
我們聽到了關於財政紀律和降低借貸成本的強硬言論。然而，市場卻在推高長期收益率，明顯不相信政府控制支出的能力。這種言論與市場行動之間的脫節正是我們可以發現機會的地方。英國10年期公債殖利率已突破5.1%，這是自2022年末短暫的市場運動以來從未維持過的水平。
由於英國通膨率頑固地維持在3.4%的目標上方，英格蘭銀行處境艱困。儘管政府希望，但他們目前為4.5%的基準利率可能必須再次上調。這種環境表明，殖利率曲線將更加陡峭。我們應該考慮使用利率互換來支付10年合約的固定利率，同時獲得浮動的SONIA利率。
如果長期利率持續超過英格蘭銀行更為謹慎的短期利率路徑，這種策略將會獲利。政府的財政目標與全球債券市場的焦慮之間明顯的矛盾預示著未來波動性將加劇。我們應該考慮買入選擇權，例如英國國債期貨的跨式選擇權。這些部位將受益於價格的大幅波動，而且這種可能性似乎越來越大。
潛在的貨幣影響
我們還必須關注英鎊的疲軟。儘管較高的收益率有時能夠吸引外國投資，但當前的上漲趨勢令人聯想到2022年末的市場反應，當時財政擔憂壓倒了升息的吸引力。任何財政規則出現偏差的跡像都可能引發英鎊兌美元的大幅拋售。
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