市場洞察 
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美國30年期公債殖利率已升至5%，標誌著一個重要的門檻。此前曾達到這一水平，但收益率未能維持在該水平之上。當前形勢表示市場壓力可能存在差異。全球範圍內，長期債券殖利率也在上升。英國30年期公債殖利率上漲4個基點，至5.73%。法國30年期公債殖利率上漲2個基點，至4.52%。同時，日本30年期公債殖利率今日達到3.28%。
美國債券正處於關鍵時刻
對於美國債券而言，5%的水平是一個關鍵關注點，尤其是在即將發布的美國勞動力市場數據和聯準會展望之下。在傑克遜霍爾研討會之後，美國殖利率曲線繼續趨陡。隨著美國30年期公債殖利率測試5%的水平，我們必須為市場波動加劇做好準備。本週的美國勞動力市場報告是目前最關鍵的數據點，因為強勁的數據可能會推高收益率。
最新的JOLTS報告已經顯示，職缺意外增至980萬，顯示聯準會沒有理由放鬆其立場。這種不確定性使得國債期貨選擇權對於對沖或投機特別有吸引力。衡量債券市場波動性的MOVE指數已經攀升至135，這是自2025年初區域銀行業壓力以來的最高水準。在就業數據發布後，我們應該考慮跨式組合等策略，以便從價格大幅波動中獲利，無論方向為何。
殖利率曲線趨陡的意義
殖利率曲線趨陡表示市場正準備迎接未來更高的通膨或更強勁的成長。典型的殖利率曲線趨陡交易，即押注長期利率上升速度快於短期利率，可能是一種有價值的部位。自從上個月聯準會主席在傑克遜霍爾研討會上發表強硬言論以來，這項策略越來越受歡迎。
殖利率上升對股票估值構成直接威脅，尤其是對對折現率敏感的成長型股票和科技股。納斯達克100指數自8月底以來已回落逾4%，30年期公債殖利率持續突破5%可能引發更大幅度的回檔。如果債券市場壓力持續下去，我們應該考慮QQQ等股指的保護性賣權。
這種情況與我們在2025年上半年看到的收益率短暫飆升不同，當時的飆升很快便逆轉了。目前債券拋售的全球性質，以及英國和日本收益率的急劇上升，讓人想起了我們在2023年末經歷的持續壓力。因此，我們必須尊重這種可能性，即這是利率的長期制度轉變，而不是暫時的恐慌。
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