市場洞察 
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服務業表現
8月份服務業PMI指數為50.3，與預期相符。製造業已連續第五個月萎縮，標普全球製造業PMI指數穩定在50.5，與預期水準相符，與上月持平。
根據今天（9月3日）發布的2025年8月數據，我們看到中國經濟呈現明顯的分化。服務業PMI指數達到53.0，創下一年多以來的最佳表現，而製造業PMI指數則維持在49.4的低位，顯示經濟仍在萎縮。
這種雙速經濟模式為未來幾週的策略提供了參考。我們應該考慮看漲與中國消費和服務業相關的資產，包括恆生科技指數的買權或追蹤非必需消費品公司的ETF。
服務業的強勁表現與我們在2023年觀察到的復甦模式相似，當時國內消費活動超過了陷入困境的全球商品貿易。
相反，製造業的持續疲軟表明，我們應該對工業部門採取謹慎或看跌的立場。我們可以考慮工業指數的看跌期權，或銅和鐵礦石等大宗商品期貨的空頭頭寸，這些期貨對工廠產量敏感。
例如，在2023年至2024年期間，類似的製造業數據疲軟持續導致大連交易所鐵礦石價格下跌。
經濟分化戰略
這種經濟分化為人民幣帶來了不確定性，使波動性成為一個可交易的主題。強勁的服務業數據提供了支撐，但疲軟的製造業和潛在的政府刺激措施可能會給人民幣帶來壓力。
我們可以利用貨幣ETF的選擇權跨式組合，從價格大幅波動中獲利，無論哪種經濟力量最終勝出。
更精細的策略是進行配對交易，做多一籃子中國服務業和科技公司股票，同時做空一籃子基礎材料和工業公司股票。
該策略旨在從這兩個行業之間不斷擴大的價差中獲利，使我們免受更大範圍市場波動的影響。這種策略在我們近年來經歷的類似經濟失衡時期非常有效。
我們也必須密切關注北京方面針對製造業連續五個月萎縮所發出的政策訊號。任何針對工業部門的定向刺激措施都可能導致這些趨勢在短期內急劇逆轉。
因此，在接下來的一個月裡，在關鍵政策會議召開前後靈活地配置短期選擇權至關重要。
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