市場洞察 
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日本服務業8月持續擴張，但成長放緩，標普全球服務業PMI指數從7月的53.6降至53.1。服務業的韌性抵消了製造業的疲軟，綜合PMI指數達到52.0，創下2月以來的最高水準。國內需求保持強勁，新訂單增幅創下2月以來的最快紀錄，而國外需求則出現三年多來最大幅度的萎縮。
由於員工辭職，服務業就業人數自2023年9月以來首次下降，導致積壓訂單量達到兩年來的高峰。
投入成本和商業信心
投入成本再次上升，影響了利潤率，因為競爭壓力使企業無法將這些成本轉嫁給消費者。儘管如此，由於預期需求更強勁和計劃擴張，企業信心有所改善。本報告中矛盾的訊號顯示我們應該保持謹慎，但外國需求減弱是關鍵的啟示。
鑑於日圓兌美元匯率已接近155，這些數據使得日本央行沒有理由在本月稍後的會議上收緊政策。這表明應使用選擇權來為日圓兌主要貨幣進一步走弱做好準備。
對於日經225指數而言，這導致面向國內的公司和出口商之間的市場分化。我們看到有利於國內服務業和零售業股票的策略中存在機會，這些股票受益於報告中指出的強勁的國內需求。相反，鑑於外國訂單出現三年多來最大幅度的下降，汽車和電子行業的主要出口商看起來很脆弱。
就業人數下降是自2023年9月以來的首次，尤其令人擔憂，這與近期網上關於全球經濟普遍放緩的報道相符，尤其是在中國工業生產上個月跌至兩年來的最低點的情況下。
回顧過去，這種情況令人回想起2024年全球成長擔憂達到頂峰時我們所經歷的市場不確定性。如果這種趨勢持續下去，由於員工短缺而積壓的訂單可能會進一步阻礙經濟成長。
市場波動與交易策略
鑑於這些相互矛盾的數據點，未來幾週市場波動性可能會加劇。我們認為，買入日經225指數跨式選擇權或勒式選擇權可能是應對這種不確定性的審慎之選。
該策略可從價格大幅波動中獲利，而這有可能取決於市場是關注國內強勢還是全球疲軟。
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