市場洞察 
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瑞銀堅稱，強勁的獲利和預期的聯準會降息使得創紀錄的美國股市高點並不令人擔憂。該公司鼓勵在經濟成長和降息的支撐下繼續投資市場。儘管9月股市表現疲軟，整體環境卻有利於股市上漲。歷史數據顯示，聯準會降息與經濟成長並存的時期通常會對股市帶來正面的影響。
本益比分析
標準普爾 500 指數的預期本益比約為 22，接近其歷史區間的高點。瑞銀認為，由於利潤大幅成長和未來財務前景，這項預期是合理的。對於歷史高點影響的擔憂被淡化了，瑞銀指出，自 1960 年以來，該指數在創下歷史新高後的一年內平均回報率為 12%，在隨後三年內平均回報率為 38%。我們看到股市正接近歷史高點，但不應擔心。
2025 年 8 月的最新 CPI 讀數為 2.9%，強化了人們對聯準會將很快降息的預期。芝加哥商品交易所的 FedWatch 工具目前預計下次會議上降息的可能性超過 85%，這在經濟未陷入衰退時對股市來說是一個歷史性的看漲信號。有鑑於此背景，交易員可考慮賣出標普500等主要指數的價外賣權信用利差。此策略無論市場上漲、橫盤整理，甚至小幅下跌，都能利用支撐性環境與時間衰減效應獲利。基於未來幾週不太可能大幅下滑的觀點，我們能夠獲得溢價。
歷史市場疲軟
有些人可能會指出標準普爾 500 指數的預期本益比高達 22 倍左右。然而，強勁的企業業績似乎證明了這一水平是合理的，因為我們已經看到標準普爾 500 指數成分股公司報告稱，2025 年第二季度的盈利同比增長 11%。這種潛在的利潤強勁表明估值可以維持。
我們應該承認，9 月曆來是市場最疲軟的月份，自 1950 年以來，標準普爾 500 指數平均下跌。因此，任何季節性下跌都可以被視為建立長期看漲部位的機會。這可能包括買入 2025 年 12 月或 2026 年初到期的看漲期權，為年底的反彈做準備。
我們正處於歷史高位這一事實也不應該成為阻礙。自 1960 年以來，創下新高的歷史經驗顯示，未來一年的平均回報率約為 12%。這表明，採用多頭市場看漲價差等策略（在把握上行機會的同時確定風險）在今年剩餘時間內仍是一種明智的做法。
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