市場洞察 
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高盛已將美國第三季GDP成長預期從1.6%下調至1.7%。此次修正反映了近期報告中觀察到的各項經濟指標的變化。
製造報告
8月份，美國供應管理協會（ISM）製造業指數增幅低於預期。報告顯示，新訂單和就業人數增加，但產量下降。同時，標普全球製造業PMI 8月終值被下調。
7月份名目建築支出如預期下降，經通膨調整後為下降0.5%。然而，建築支出報告的具體內容略優於高盛先前的預期。因此，高盛將第三季GDP追蹤預測調高0.1個百分點，至季減年率1.7%。國內最終銷售額預測也上調了相同的幅度，達到0.7%。預計ISM服務業和非農就業數據等更多經濟報告即將發布。這些即將發布的報告可能會顯著改變對第三季GDP實際數據的預期。
聯準會與市場波動
我們注意到，第三季GDP追蹤值略微上調至1.7%，但具體數據顯示其基礎薄弱。我們看到製造業疲軟，建築支出實際下降，這抑制了任何真正的樂觀情緒。這表明經濟正在成長，但進入秋季時缺乏強勁的動能。
鑑於這種低迷的情況，聯準會可能會繼續維持利率不變。回顧夏季持續的通膨，2025年7月的CPI數據顯示年增3.3%，降息的可能性也不在考慮範圍內。因此，衍生性商品市場對即將召開的會議中聯邦基金利率變化的定價似乎與當前的經濟現實有偏差。
我們應該預期波動性會上升，因為市場對每個新資訊都很敏感。8月非農就業報告最近顯示就業人數略有減少，新增16.5萬個，失業率小幅上升至4.0%，所有人的目光都集中在即將公佈的ISM服務業報告上。
芝加哥期權交易所波動率指數（VIX）目前徘徊在16左右，這一水平可能尚未完全反映本週數據可能帶來的市場波動。這種經濟環境顯示各產業表現分化。製造業持續疲軟——我們在2024年的部分時間也觀察到了這一趨勢——與服務業預期的相對穩定形成鮮明對比。
交易員可以建構更傾向於服務業相關指數而非工業指數的頭寸，或許可以利用選擇權價差來利用這種績效差距。
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