市場洞察 
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歐元區消費者物價指數初值將於今日公佈，預期年增2.0%，與前值一致。核心消費者物價指數可能從前額的2.3%小幅降至2.2%。歐洲央行似乎已完成降息，並可能根據近期通報考慮升息。市場預計到年底利率將只下調6個基點，到2026年底將下調15個基點，顯示預期變化需要有明顯的理由。
美國市場焦點轉向ISM製造業PMI，預計將從前值的48.0升至49.0。近期標普全球美國PMI表現強勁，顯示市場對升息而非降息的興趣增強。經濟成長動能和不斷上升的通膨壓力加劇了這些預期。
本週重點事件
本週稍後的關鍵事件將是非農業就業報告。週五數據公佈前的市場情緒可能會受到ISM和ADP數據的影響，因此市場參與者保持警惕至關重要。鑑於今天歐元區通膨數據預計將顯示整體CPI維持在2.0%，我們認為歐洲央行幾乎沒有理由改變其立場。
我們剛剛看到德國2025年8月服務業通膨率加速至3.5%，這表明潛在的價格壓力並沒有像預期的那樣迅速消退。CPI數據的任何意外上行都可能強化歐洲央行的鷹派立場。這意味著衍生性商品交易員在對歐元降息進行定價時應保持謹慎。
回顧過去，我們記得歐洲央行在2024年末暫停了寬鬆週期，而目前透過ESTR遠期合約進行的市場定價表明，在2026年年中之前降息的可能性不到25%。有鑑於此，如果通膨大幅上升，迫使歐洲央行重新定價政策，那麼像歐元/美元跨式選擇權這樣的波動性選擇權可能會很有吸引力。
今天晚些時候，我們的焦點將轉向美國ISM製造業PMI指數，預計將小幅回升至49.0。然而，8月份標普全球PMI指數已經達到了強勁的51.2，因此我們可能會看到一個意外的上行趨勢，顯示美國經濟具有韌性。如果該指數高於50.0，則預示經濟重返擴張，並可能對美國公債殖利率造成上行壓力。
聯準會和市場影響
這支持了聯準會遠未考慮降息的觀點，尤其是在最新公佈的2025年7月核心個人消費支出(PCE)通膨率高達2.9%之後。我們看到聯邦基金期貨在夏季發生了顯著波動，目前市場預期年底前升息的可能性為40%。
交易員應該考慮為美元走強做倉位，因為正面的經濟數據只會增強聯準會的鷹派傾向。最終，本週的走勢將取決於週五的非農業就業報告。上週的JOLTS報告顯示，職缺數量意外上升，顯示勞動市場降溫程度不足以支撐聯準會的降息。因此，今天的ISM就業分項指數將成為我們對主要就業數據預期的關鍵預兆。
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