市場洞察 
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2025年9月1日歐洲市場公佈了多項經濟數據。歐元區7月失業率維持在6.2%，與預期一致。歐元區8月製造業PMI終值為50.7，略高於初值50.5。英國8月製造業PMI終值為47.0，低於預期的47.3；7月抵押貸款核准數量高於預期，為6.535萬人。瑞士8月製造業PMI超過預期，為49.0。
市場走勢方面，歐洲股市小漲，標普500期貨持平。金價上漲0.7%，至3,471.31美元，WTI原油價格上漲1.0%，至64.64美元。比特幣也上漲0.3%，價值108,657美元。歐元和紐西蘭元領漲，日圓則落後。
美國聯邦上訴法院對川普關稅的裁決佔據了各大新聞頭條，引發了全球市場的潛在不確定性。貨幣市場交投清淡，美元略為走弱。歐元兌美元上漲0.3%至1.1720，但在1.1730-40附近遇到阻力。金價創下4月以來新高，預計將觸及3,500美元，白銀價格飆升至40美元，為2011年以來的最高水平。
本週的焦點轉向美國勞動市場報告和即將公佈的非農業就業數據。對我們來說，主要的不確定性來自美國法院對舊關稅的裁決，目前已提交最高法院。這種法律上的模糊性為未來幾週意外的市場波動創造了完美的環境。
由於衡量股市波動性的關鍵指標VIX徘徊在相對較低的18左右，購買選擇權以防範市場突然下跌似乎比實際成本更低。
黃金飆升至3500美元/盎司，我們觀察到這一現象顯然是投資者尋求安全的結果，這一舉動也反映出持續的通膨擔憂。2025年8月的美國消費者物價指數數據顯示，核心通膨率頑固地維持在3.5%以上，這是我們在本世紀初看到的大規模刺激計劃的揮之不去的影響。
這使得買入黃金期貨買權成為一種交易持續看漲勢頭的直接方式。由於美國市場休假，股市平靜，但本週的美國就業報告將是一個重大事件。鑑於標準普爾500期貨持平，交易員顯然在等待週五的非農就業數據公佈後再採取任何重大行動。
這種情況非常適合買入跨式選擇權等策略，該策略可在數據公佈後從價格大幅波動中獲利。
在貨幣市場，歐元兌美元在1.1740附近受阻，美元的下一步走勢在很大程度上取決於即將公佈的美國數據。我們回顧了聯準會在2022年和2023年大幅升息的情形，目前的期貨價格顯示，年底前降息的可能性僅30%。
在當前阻力位上方賣出看漲期權價差，提供了一種押注強勁的美國數據將鞏固美元強勢並阻止美元/美元突破上行的機會。
雖然我們的重點是美國，但我們也注意到英國經濟的疲軟，這從今天疲軟的製造業和住房數據中可見一斑。這種經濟分化使得對沖歐洲經濟衰退的風險（或許可以透過購買富時100指數的賣權）成為一種審慎之舉。
主要的市場驅動因素仍然是聯準會的前景，而未來兩週發布的經濟報告將對其產生影響。
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