市場洞察 
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確定中點
每天早上，中國人民銀行都會設定人民幣兌一籃子貨幣（以美元為重點）的中間價。此中間價是根據市場供需、經濟指標和國際貨幣市場動態決定的。此中間價將作為當日交易的參考。 中國人民銀行允許人民幣在中間價上下浮動2%，這意味著一個交易日內人民幣最多可以升值或貶值2%。根據經濟狀況和政策目標，此浮動區間可能會進行調整。當人民幣匯率接近浮動區間上限或出現過度波動時，中國人民銀行會透過買入或賣出人民幣進行幹預，以穩定人民幣匯率，從而實現可控的調整。 預計中國人民銀行將把美元兌人民幣的中間價設定在7.1281附近，這表明其將繼續容忍人民幣持續走弱。先前，上周公布的財新製造業PMI數據令人失望，為49.5，加劇了市場對國內需求的擔憂。在當前環境下，穩定但略微走弱的貨幣有助於支撐中國的出口產業。 我們也看到美元持續走強，尤其是在最新的2025年7月美國通膨報告顯示通膨率3.1%高於預期之後。這降低了聯準會近期降息的可能性，使美國債券殖利率保持吸引力。中美之間巨大的利差繼續給人民幣帶來自然貶值壓力。管理貨幣策略
回顧過去，這種引導人民幣以可控方式貶值的策略並不鮮見；在2023年和2024年經濟面臨逆風時，我們也看到了類似的模式。央行持續將每日中間價設定得高於市場預期，以防止無序下滑，但同時允許整體走弱趨勢持續下去。 這種可預測的管理方式限制了突然大幅波動的可能性。鑑於這種可控的貶值，賣出短期價外美元/人民幣買權似乎頗具吸引力。中國人民銀行的+/- 2%波動區間及其主動管理機制，對每日波動率起到了強有力的限製作用，降低了該貨幣對爆發性突破的可能性。 這種環境往往會侵蝕選擇權的價值，有利於波動率的賣方。對於有方向性觀點的人來說，可以考慮利用遠期合約來押注美元/人民幣在未來一個季度逐步升至7.20-7.25區間。然而，我們必須關注在岸人民幣（CNY）和離岸人民幣（CNH）之間的利差。離岸人民幣折扣的擴大可能預示著看跌情緒的增強，並可能促使中國人民銀行採取更強硬的干預措施。立即開始交易－點擊這裡建立您的VT Markets真實帳號。
