市場洞察 
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人們對聯準會獨立性的擔憂日益加劇，這可能會對美元產生負面影響。美元已經面臨貨幣政策可能放鬆、美國經濟成長放緩以及歐洲和日本政策分化的挑戰。聯準會政策格局的轉變可能會加劇這些挑戰。如果領導層發生變動，政治因素對聯準會的影響力可能會增強，從而危及聯準會的獨立性。這種情況可能導致長期收益率上升，並降低其應對通膨的可信度。
對股市和美元的影響
因此，這可能導致股市走弱和美元貶值。市場可能會透過提高對美元的風險溢價來做出反應，從而加劇當前的下行趨勢。對聯準會獨立性的擔憂使本已看跌的美元前景雪上加霜。隨著這些結構性風險變得更加明顯，美元指數 (DXY) 自 6 月以來已經下跌了 4%，目前交易價格接近 98.50。我們認為這不僅是短期趨勢，更是值得關注的潛在根本轉變。
我們已經面臨央行準備放鬆政策的阻力，這是對經濟放緩的直接反應。最新的 2025 年第二季 GDP 報告證實了這一點，成長率僅為 1.2%，聯邦基金期貨目前反映出下個月降息的可能性為 75%。新的政治壓力可能會加劇現有的疲軟局面。到明年，七位聯準會理事中多達五位可能是政治任命，加劇了這種不確定性。
如果關鍵理事被替換，而鮑威爾主席於2026年5月離職，聯準會的政策方向可能會受到政治目標的嚴重影響。這種動態將危及聯準會長期以來在對抗通膨方面的信譽。
歷史背景與市場策略
從2025年的視角回望，這種情況與20世紀70年代的情況如出一轍。在那段時期，政治壓力被視為聯準會未能控制通膨的因素，最終導致美元貶值。市場開始擔心這種情況會重演，失去信譽。
對於衍生性商品交易者來說，這意味著可以採取買入美元或與美元掛鉤資產的下行保護策略。過去一個月，VIX指數一直高於20，顯示選擇權定價已反映未來將出現更多波動。因此，透過UUP ETF等方式持有美元的長期看跌期權，可能是應對持續下跌的審慎之選。
這種環境也支持採取看漲其他貨幣兌美元的策略，尤其是在各國央行政策出現分歧的情況下。例如，鑑於歐洲央行和日本央行都已暗示將採取更穩定的政策路徑，考慮歐元或日圓的買權可能是有效的。此外，還可以使用國債期貨選擇權來對沖美國長期殖利率上升的風險。
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