市場洞察 
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瑞士2025年第二季GDP成長0.1%，符合預期。上一季的GDP成長率從0.5%修正為0.4%。年比來看，GDP成長1.2%，低於預期的1.4%。上一年度GDP成長率從2.0%下調至1.8%。
挑戰中的經濟成長
經過體育賽事調整後，瑞士GDP在第二季也成長了0.1%，而第一季則成長了0.7%。儘管面臨挑戰，瑞士經濟仍保持溫和成長。39%的關稅對未來幾季的經濟構成挑戰。未來將密切關注這些關稅的影響。
最新的瑞士經濟成長數據顯示，經濟基本上保持穩定運作。雖然0.1%的季度成長率避免了經濟萎縮，但前幾季的下調以及年度數據的不如預期，都顯示瑞士經濟成長動能停滯不前。這種薄弱的基礎使瑞士經濟特別容易受到外部衝擊的影響。
39%關稅的影響
對我們來說，真正的問題並非這些回顧性的數據，而是39%關稅的前瞻性影響。我們知道，美國是重要的出口市場，佔2024年瑞士商品出口總額的16%以上，其中藥品和鐘錶是關鍵產業。如此嚴重的衝擊幾乎肯定會對瑞士市場指數（SMI）主要成分股公司的獲利和投資計畫帶來壓力。
鑑於這種高度不確定性，我們認為買入波動率是一個機會。在關稅實施之前，SMI和歐元/瑞士法郎等貨幣對的隱含波動率很可能被錯誤定價。我們應該考慮買入跨式選擇權或勒式選擇權，以應對價格大幅波動，無論價格走向如何。
我們可以回顧2010年代末期的貿易爭端，尋找歷史相似之處。在那段時期，市場對關稅新聞反應劇烈，造成了難以預測方向但幅度明顯的大幅波動。事實證明，持有選擇權比單純對股票或貨幣持有方向性觀點更有效。
瑞士法郎本身面臨複雜的情況，這為外匯選擇權市場創造了交易機會。雖然出口經濟遭受重創從根本上對瑞士法郎不利，但如果這些關稅引發全球更廣泛的避險情緒，其避險地位可能會吸引資本。
這種拉鋸戰意味著美元/瑞士法郎等貨幣對可能會出現劇烈且難以預測的波動，這使得做多波動率策略也具有吸引力。
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