市場洞察 
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日本央行決策者中川順子表示，每次會議都將根據硬數據做出政策決定。這些數據包括日本央行短觀調查數據，該調查對於評估市場情緒和資本支出至關重要。中川順子表示，目前政策調整落後的風險較低。他堅稱，長期利率應由市場力量自由決定。
貿易政策的不確定性
他還指出，自 4 月以來，圍繞貿易政策的不確定性略有緩解。這些言論強化了我們的觀點，日本央行並不急於大幅升息。這種謹慎的、依賴數據的立場使日圓套利交易保持吸引力，交易員可以廉價借入日元，為高收益貨幣的投資提供資金。
本週美元/日圓匯率穩定在 155 以上，直接反映了這種政策分歧。特別提到短觀調查，使得 10 月初發布的數據成為日本市場的下一個主要催化劑。在此之前，我們預期日圓貨幣對的隱含波動率較低，這將創造賣出短期選擇權的機會。
在 2025 年 7 月的短觀調查結果不如預期並推低升息幾率後，我們也看到了類似的動態變化。長期利率應由市場決定的觀點表明，日本央行將繼續容忍更陡峭的殖利率曲線。我們已經看到 10 年期日本公債殖利率攀升至 1.15%，這與 2025 年早些時候的 1% 以下水準相比有了顯著提升。這一趨勢支持了從長期利率上升中獲利的衍生性商品部位。
通貨膨脹數據支持患者採取的治療方法
最新通膨數據支持了這種耐心做法。數據顯示，日本2025年7月核心CPI從今年第一季2.5%的高峰降至1.9%。隨著通膨回落至2%的目標以下，央行幾乎沒有動力採取先發制人的行動。這與美國形成了鮮明對比，美國的通膨仍然較為頑固，進一步支撐了美元兌日圓的強勢。
雖然基本方向似乎很明確，但我們必須警惕財務省的干預風險。回顧2022年及2024年介入期間的市場劇烈波動，美元/日圓若快速升向160關口，都可能引發突然的日圓買入操作。交易者應使用選擇權來確定其對此類突然的政策逆轉的風險。
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