市場洞察 
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英國工業聯合會 (CBI) 表示，英國服務業企業正面臨持續壓力，8 月企業信心和活動均下降。高成本和疲軟的需求正在影響利潤、就業和投資，而英格蘭銀行由於持續的通膨仍保持謹慎態度。英國工業聯合會 (CBI) 報告稱，8 月份服務業信心和活動下降。儘管降幅小於 5 月份，樂觀情緒仍低於去年同期水準。企業面臨高成本，但價格上漲速度有所放緩，維持了服務業謹慎的通膨預期。
當前的經濟挑戰
需求疲軟和成本上升已對招募、投資和利潤產生影響。副首席經濟學家阿爾佩什·帕萊賈（Alpesh Paleja）建議政府採取措施促進成長，但不要增加稅收，並重新審視可能增加企業成本的新工人權利計畫。儘管如此，預計財政部長雷切爾·里夫斯（Rachel Reeves）將在秋季預算中繼續增稅。
服務業公司預計未來三個月活動將低迷，但降幅可能比前幾季放緩。成本壓力預計將逐步緩解，但仍處於歷史高點。鑑於英國服務業持續疲軟，我們預期英格蘭銀行維持利率不變的時間將超過市場目前預期。儘管價格上漲放緩，但持續的成本壓力強化了英格蘭銀行對黏性通膨的謹慎態度。
因此，持有短期利率（STIR）期貨（例如SONIA期貨）以反映2026年初之前降息次數的減少，可能是一個審慎的策略。英國國家統計局（ONS）最新數據也印證了這個觀點。數據顯示，服務業通膨率仍高達5.9%，遠高於2.1%的整體消費者物價指數（CPI）。通膨壓力與經濟情勢並存。
根據最新數據，英國經濟上季度僅成長了0.2%，這進一步證實了需求疲軟。這種滯脹組合使英國央行的工作舉步維艱，並暗示強硬的暫停升息是最有可能的未來路徑。
對市場和資產的影響
對於股票交易員來說，英國經濟中如此重要的組成部分——金融市場——利潤和投資的持續緊縮意味著下行風險，尤其是對專注於國內市場的富時250指數而言。我們可以考慮買入該指數的看跌期權或做空期貨，以對沖未來三個月預期的經濟活動低迷。
財政部長承諾進一步增稅，這可能會加劇這種負面情緒。在貨幣市場，英鎊面臨著相互矛盾的壓力，創造出一個波動性大的環境。雖然長期維持高位利率通常會對貨幣形成支撐，但黯淡的成長前景卻是顯著的拖累因素。
這表明，英鎊可能難以兌現經濟背景更強勁的貨幣，而利用選擇權交易英鎊/美元等貨幣對的波動性上升，可能比純粹的方向性押注更有效。我們在2023-2024年期間也看到類似的情況，當時由於持續存在的潛在通膨，經濟疲軟並沒有立即導致降息。
這項經驗表明，當央行專注於通膨目標時，市場可能會過快地消化貨幣寬鬆政策的影響。這一歷史先例強化了我們預期未來幾週政策制定者將繼續保持謹慎的理由。
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