市場洞察 
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聯準會主席人選的市場影響
財政部長貝森特表示，聯準會主席候選人有 11 位。他計劃在勞動節後開始面試，然後向川普總統提交最終名單。目前，克里斯多福沃勒的勝選機率為 30%。緊隨其後的是凱文·馬什，勝選機率為 22%，凱文·哈塞特的勝選機率為 18%。其他候選人包括大衛·澤沃斯、詹姆斯·布拉德、米歇爾·鮑曼、大衛·馬爾帕斯、馬克·薩默林、拉里·林賽、菲利普·傑斐遜和洛里·洛根。
面對 11 位潛在的聯準會主席人選，我們主要可以看出未來貨幣政策的不確定性加劇。市場已經將這一因素計入價格，因為我們看到波動率指數 (VIX) 本周升至 19.5，達到自 2024 年初小幅銀行業動盪以來的最高水平。這表明，進入 9 月份，對投資組合保護的需求將持續增長。
不同的市場反應
我們需要關注領先者之間的分歧。像目前熱門的主席候選人克里斯托弗·沃勒這樣的潛在主席被視為鷹派，這可能會推高利率預期。我們已經看到2025年12月聯邦基金期貨合約出現一些波動，自這份名單公佈以來，該合約已下跌5個基點。
我們可以回顧2017年底傑羅姆鮑威爾接替珍妮特耶倫的上一次重大領導過渡，以了解市場可能如何表現。在此期間，由於交易員對沖政策變化，我們看到短期選擇權的隱含波動率明顯上升。這表明，隨著面試過程的展開，做多波動率策略（例如買入SPY的跨式選擇權）可能在未來幾週內獲利。
根據我們看到的最新數據，時機至關重要。8月就業報告即將發布，鑑於核心CPI在2025年7月的讀數中頑固地保持在3.1%左右，新任主席幾乎沒有迴旋餘地。任何被認為在通膨問題上態度軟弱的候選人都可能引發債券市場拋售，使殖利率曲線趨陡。
我們的重點應該放在勞動節後面試開始的那段時間。我們應該根據頭條新聞和關於哪位候選人更受青睞的傳聞來預測日內波動加劇。因此，交易策略應該縮短投資期限，並專注於週線選擇權，以捕捉這些政策驅動的波動。
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