市場洞察 
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紐約聯邦儲備銀行主席約翰威廉斯強調了央行獨立性的必要性。他沒有就庫克行長的情況發表評論。威廉斯指出，GDP成長已經放緩，預計將保持低迷，年增率在1-1.5%之間。勞動市場依然穩健，但薪資成長放緩。
經濟指標和工資成長
其他經濟指標有所回落但仍維持正值，薪資成長是衡量勞動力狀況的重要指標。通膨率仍高於2%的目標，但潛在壓力正在緩解。威廉斯認為目前的貨幣政策略顯緊縮，隨著通膨和就業趨於穩定，緊縮程度可能會減弱。他強調了依賴數據的重要性，並指出聯邦公開市場委員會(FOMC)的每次會議都是「即時」的。
市場預測9月降息的可能性為84%，取決於就業和通膨數據。鑑於像威廉斯這樣的聯準會關鍵官員暗示目前的政策仍然緊縮，9月降息的可能性顯然已經打開。市場已經為此做好了準備，芝加哥商品交易所(CME)的聯準會觀察工具顯示，下次會議降息25個基點的可能性為84%。我們認為，他關於保護勞動市場的言論證實了聯準會的重點正在從純粹的抗擊通膨略微轉向更為均衡的政策。
即將發布的數據和市場反應
現在一切都取決於聯準會9月決策之前即將發布的兩份重要數據。我們已經看到，2025年7月的非農就業報告顯示就業崗位溫和成長16.5萬個，而上一份消費者物價指數報告將同比通膨率定為2.8%，這支持了聯準會的鴿派傾向。如果即將公佈的8月就業和通膨數據證實了這一降溫趨勢，那麼9月降息幾乎是必然的。
對於選擇權交易者來說，這種配置意味著在聯準會會議後為波動性下降做好準備，因為降息在很大程度上是預期，並將降低不確定性。透過鐵禿鷹等策略在標普500指數上賣出溢價可能是有利的，可以利用市場預期得到滿足的機會。
然而，如果意外維持利率不變，將導致波動性大幅飆升，在政策聲明公佈之前，任何做空波動性的部位都存在風險。在利率期貨市場，交易者已經大量做多2025年12月SOFR期貨等合約，押注聯準會將繼續寬鬆。
當務之急是關注任何與經濟降溫論調相悖的數據，因為這將導致這些擁擠部位迅速而痛苦地平倉。我們正在關注兩年期美國公債殖利率，目前處於4.15%，反映了降息預期；如果回落至4.30%，則表示市場開始感到緊張。
我們應該牢記2023年底和2024年的教訓，當時市場多次領先聯準會宣布降息，而降息所需的時間比預期更長。當時，高企的通膨數據迫使聯準會在更長時間內維持高利率，令許多人措手不及。雖然目前GDP成長放緩至1.5%左右，使得降息的理由更加充分，但謹慎的聯準會等待更明確數據的風險依然存在。
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