市場洞察 
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瑞士央行副總裁安托萬馬丁表示，瑞士央行並未操縱瑞郎。可能需要幹預外匯市場以維持價格穩定，而瑞郎的當前匯率很大程度上受到美元走弱的影響。
貨幣政策工具
馬丁指出，與調整正利率相比，使用負利率的前提條件更高。先前實施的負利率措施雖然有效，但也為銀行、家庭和某些金融利害關係人帶來了挑戰。目前尚無明顯的通貨緊縮風險，近期美元走勢不太可能對瑞士的通膨動態產生重大影響。
至於瑞士央行的黃金儲備，目前沒有調整其持有量的計畫。此外，根據瑞士央行的標準，比特幣不被視為資產。儘管過去採取過降息措施，但市場預計今年瑞士央行不會進一步降息。
鑑於美元持續疲軟，我們看到瑞士法郎大幅走強，美元/瑞士法郎匯率近期測試了0.8500的水平。這些言論證實，瑞士央行對瑞士法郎的快速升值感到不安，並暗示其願意幹預貨幣市場。這顯示未來幾週瑞士法郎的升值幅度有上限。
對於衍生性商品交易者來說，這為瑞士法郎的走弱或區間波動創造了一個清晰的建倉機會。賣出瑞士法郎的價外買權，或買入歐元/瑞士法郎和美元/瑞士法郎等貨幣對的買權，看起來頗具吸引力。央行實際上已經劃定了底線，押注瑞士法郎在當前水準持續走強存在風險。
近期國內數據強化了這一觀點，瑞士2025年7月通膨率溫和，僅1.2%，這為政策制定者提供了優先考慮貨幣穩定而非通膨擔憂的空間。此外，本月初公佈的最新製造業PMI數據顯示瑞士經濟略有萎縮，這意味著瑞士法郎走強只會給關鍵的出口部門帶來更大壓力。這些情況為可能採取的干預措施——例如貶值瑞士法郎——提供了強有力的理由。
市場策略
明確提及介入可能會支撐隱含波動率，尤其是對於短期選擇權。回顧央行在2022-2024年動盪時期的行動，我們知道他們並不懼怕果斷行動，這使得目前拋售波動率成為一種危險的交易。
買入短期選擇權來對沖或投機突然波動可能是一種審慎的策略。關於負利率的討論在短期交易期間基本上不會發生，因為市場目前還沒有消化今年的任何降息預期。
重點應該仍然放在貨幣本身以及直接幹預可能性的上升。因此，我們應該圍繞現貨價格走勢而非利差變動來建構交易結構。
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