市場洞察 
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9月，中國將推出旨在擴大服務業消費的新政策。此舉是在近期發布的數據再次顯示服務業表現疲軟之後推出的。最新數據顯示，工業利潤下降，7月年減1.5%。與上月4.3%的降幅相比有所改善。
政府重點轉移
隨著中國暗示將在9月推出刺激服務業消費的新政策，我們看到一個明顯的交易機會正在形成。鑑於7月工業利潤下降1.5%證實了持續的工業疲軟，這一消息並不令人意外。
這強化了我們的觀點，即政府的重點正在果斷地轉向消費主導的經濟領域。這些數據證實了我們自2024年底以來一直在追蹤的一個更大趨勢。雖然中國官方服務業PMI在2025年7月確實達到53.5，顯示經濟正在擴張，但擴張速度一直在放緩，消費者信心仍然脆弱。
這項計畫中的刺激措施不僅是對一個月糟糕數據的回應，更是支持經濟主要成長引擎的必要舉措。在9月消息公佈前的幾週內，我們應該建立以消費為中心的中國股票的多頭部位。這可以透過購買恆生科技指數中科技巨頭和電商平台的買權，或透過KWEB等ETF來實現。回顧歷史先例，2023 年和 2024 年類似的以消費為重點的刺激計劃宣布，導致這些股票出現大幅上漲，儘管有時是短暫的。
市場策略影響
這些資產的隱含波動率已開始上升，顯示市場開始消化政策驅動的措施。現在入場，我們仍然可以在波動率變得太昂貴之前，從預期的政策聲明中獲利。這項策略使我們能夠從即將出台的政府支持措施的直接目標中獲益。
相反，工業利潤的持續下滑表明工業大宗商品的前景看跌。數據顯示，對鐵礦石和銅等材料的需求可能仍將受到抑制。因此，我們應該維持相關期貨合約的空頭部位，以對沖中國舊經濟疲軟對投資組合的影響。
人民幣的前景仍然不確定，這為交易貨幣波動性提供了機會。強而有力的刺激措施可能會提振人民幣，但任何令人失望的刺激措施都可能導致美元/離岸人民幣突破走高。我們可以利用貨幣選擇權跨式組合，為政策細節公佈後可能出現的大幅波動做好準備。
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