市場洞察 
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聯準會發言人討論了聯準會理事麗莎·庫克可能被解職的問題。根據《聯邦儲備法》，總統只能「因正當理由」罷免理事。該框架確保貨幣政策決策基於透徹的數據分析，並著眼於國家的長遠利益。據麗莎·庫克的私人律師稱，她計劃就其被免職一事向法院提出異議。聯準會已表示將遵守任何法院裁決。白宮重申，總統擁有在必要時罷免聯準會理事的合法權力，並強調將遵守任何司法裁決。
政治不確定性
這一發展為貨幣政策注入了相當大的政治不確定性，而市場從根本上不喜歡這種不確定性。我們預計未來幾週所有資產類別的隱含波動率都將大幅上升。作為背景，在 2020 年 3 月疫情恐慌高峰期間，VIX 指數飆升至 80 以上，因此從近期低點持續回落至 25-30 區間的可能性很高。
交易員應該考慮買進防範市場下滑的選擇權，因為聯準會的獨立性是市場穩定的基石。這意味著買入標準普爾 500 指數和納斯達克 100 指數等主要指數的看跌期權是審慎之舉。在法院做出明確裁決之前，美國資產的風險溢價將持續上升，而這可能還需要數月時間。
債券市場也將經歷劇烈動盪，這可能會導致追蹤美國國債市場波動率的 MOVE 指數大幅上漲。在2023年升息週期的大部分時間裡，MOVE指數都維持在120以上的高位，而這場政治危機很容易再次回到這個水準。國債期貨選擇權可以用來交易這種預期利率不確定性上升的情況。
市場反應
這次動盪來得正是時候，尤其是在上個月的消費者物價指數報告顯示核心通膨率仍維持在3.1%的水平，遠高於聯準會的目標水平之後。市場對未來升息路徑本就充滿不確定性，而現在我們必須質疑政策決策究竟是基於數據還是政治壓力。這使得對未來聯邦基金利率的任何調整進行定價變得異常困難。
我們還記得2018年和2019年聯準會面臨的政治壓力引發的市場動盪，但這次直接罷免一位行長是對該機構自主權的前所未有的挑戰。如果這被視為聯準會的成功政治化，那麼美元的長期信譽可能會受到質疑。因此，透過歐元兌美元或美元/日圓等貨幣對選擇權進行對沖，押注美元走弱，或許是值得的策略。
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